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I patrimoni in gestione superano gli 8 miliardi di CHF, sostenuti da un team di 20 esperti.",{"id":300,"colorVariation":239,"blockName":28,"columns":301,"blockType":340,"titleStart":341,"titleEnd":342},"6a313c4a025947315f484782",[302,323],{"id":303,"content":304},"6a313c52025947315f484783",{"root":305},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":306,"direction":28},[307,311,315,319],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":308,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[309],{"mode":176,"text":310,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Sin dalla sua creazione nel 1991, Synchrony Asset Management SA persegue un percorso innovativo, con il lancio dei primi fondi a gestione indicizzata ottimizzata in Svizzera. Un'iniziativa che segna gli inizi di una competenza destinata a diventare un pilastro del suo sviluppo nell'indicizzazione e, più in generale, nell'asset management.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":312,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[313],{"mode":176,"text":314,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Nel corso degli anni, i team sviluppano un modello sistematico proprietario applicato ad azioni e obbligazioni. I suoi fondamenti, comprovati nel tempo, restano ancora oggi al centro delle strategie d'investimento.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":316,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[317],{"mode":176,"text":318,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Nel 2006, lo sviluppo di una competenza nella gestione attiva di convinzione dedicata alle azioni svizzere si concretizza con il lancio di un fondo d'investimento investito nelle piccole e medie imprese dell'indice di riferimento SPI® Extra.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":320,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[321],{"mode":176,"text":322,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Nel 2008, le attività di Synchrony Asset Management SA vengono internalizzate sotto il marchio BCGE Asset Management, segnando una nuova tappa di strutturazione e sviluppo.",{"id":324,"content":325},"6a313c56025947315f484784",{"root":326},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":327,"direction":28},[328,332,336],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":329,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[330],{"mode":176,"text":331,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Per completare e arricchire il proprio ventaglio di competenze, BCGE Asset Management acquisisce nel 2019 Loyal Finance AG, società zurighese riconosciuta per il suo know-how obbligazionario.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":333,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[334],{"mode":176,"text":335,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Dal 2025, la dinamica d'innovazione accelera con l'arrivo di un team specializzato nella gestione sistematica attiva, forte di quasi dieci anni di risultati comprovati. Superiamo inoltre una tappa tecnologica di rilievo grazie allo sviluppo di modelli d'investimento avanzati, basati sul machine learning per captare nuove fonti di alpha sulle azioni internazionali.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":337,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[338],{"mode":176,"text":339,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Nel 2026, questa evoluzione culmina nella rinascita di Synchrony Asset Management SA, un'entità indipendente che riunisce tutte le competenze: gestione di convinzione in azioni svizzere e immobiliare, gestione sistematica attiva e passiva, nonché una riconosciuta competenza obbligazionaria - il tutto sostenuto dalla gamma di fondi Synchrony e da mandati dedicati.","columned-text","La nostra","storia",{"id":344,"colorVariation":345,"blockName":28,"items":346,"blockType":452,"titleStart":453,"titleEnd":454},"6a313cb4025947315f484785","v60",[347,365,376,392,409,419,436],{"id":348,"contentType":349,"image":350,"title":357,"text":358,"richText":28},"6a313d4a025947315f48478c","image",{"id":351,"alt":352,"landscape":353,"portrait":28,"folder":245,"thumbnailUrl":354,"updatedAt":355,"createdAt":356},55,"about_timeline_1995",99,"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002Fabout_us_timeline_1995-300x200.webp","2026-06-25T14:36:34.237Z","2026-06-25T14:00:12.381Z","1995",{"root":359},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":360,"direction":28},[361],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":362,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[363],{"mode":176,"text":364,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Lancio dei primi fondi indicizzati ottimizzati (pioniere in Svizzera)",{"id":366,"contentType":367,"image":28,"title":368,"text":369,"richText":28},"6a313d41025947315f48478b","none","2000",{"root":370},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":371,"direction":28},[372],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":373,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[374],{"mode":176,"text":375,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Sviluppo di un modello multifattoriale proprietario (azioni & obbligazioni)",{"id":377,"contentType":349,"image":378,"title":384,"text":385,"richText":28},"6a313d33025947315f48478a",{"id":379,"alt":380,"landscape":381,"portrait":28,"folder":245,"thumbnailUrl":382,"updatedAt":383,"createdAt":383},71,"about_timeline_2006",117,"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002Fabout_us_timeline_2006-1-300x200.webp","2026-06-26T12:25:45.971Z","2006",{"root":386},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":387,"direction":28},[388],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":389,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[390],{"mode":176,"text":391,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Lancio della gestione di convinzione in azioni svizzere attraverso un fondo d'investimento sulle piccole e medie società svizzere",{"id":393,"contentType":349,"image":394,"title":401,"text":402,"richText":28},"6a313d14025947315f484789",{"id":395,"alt":396,"landscape":397,"portrait":28,"folder":245,"thumbnailUrl":398,"updatedAt":399,"createdAt":400},56,"about_timeline_2008",101,"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002Fabout_us_timeline_2008-300x200.webp","2026-06-25T14:43:10.352Z","2026-06-25T14:42:50.408Z","2008",{"root":403},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":404,"direction":28},[405],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":406,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[407],{"mode":176,"text":408,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Internalizzazione nella BCGE, creazione dell'entità BCGE Asset Management",{"id":410,"contentType":349,"image":28,"title":411,"text":412,"richText":28},"6a313d07025947315f484788","2019",{"root":413},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":414,"direction":28},[415],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":416,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[417],{"mode":176,"text":418,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Acquisizione di Loyal Finance AG (competenza obbligazionaria)",{"id":420,"contentType":349,"image":421,"title":428,"text":429,"richText":28},"6a313cd9025947315f484787",{"id":422,"alt":423,"landscape":424,"portrait":28,"folder":245,"thumbnailUrl":425,"updatedAt":426,"createdAt":427},70,"about_timeline_2025",116,"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002Fabout_us_timeline_2025-300x200.webp","2026-06-29T13:27:43.273Z","2026-06-26T12:25:19.558Z","2025",{"root":430},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":431,"direction":28},[432],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":433,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[434],{"mode":176,"text":435,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Rafforzamento nella gestione sistematica & modelli di machine learning (track record ~10 anni)",{"id":437,"contentType":349,"image":438,"title":444,"text":445,"richText":28},"6a313ccc025947315f484786",{"id":439,"alt":440,"landscape":441,"portrait":28,"folder":245,"thumbnailUrl":442,"updatedAt":443,"createdAt":443},115,"about_timeline_2026",197,"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002Fabout_timeline_2026-300x200.webp","2026-06-29T15:22:33.375Z","2026",{"root":446},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":447,"direction":28},[448],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":449,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[450],{"mode":176,"text":451,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Creazione di Synchrony Asset Management SA: gestione di convinzione (azioni svizzere & immobiliare), gestione quantitativa (attiva & passiva), gestione obbligazionaria, fondi d'investimento «Synchrony» e mandati su misura","timeline","Nostro","percorso",{"id":456,"colorVariation":239,"blockName":28,"columns":457,"blockType":340,"titleStart":458,"titleEnd":459},"6a315fb5f0935e50dda4e081",[],"Il nostro","team",{"id":461,"colorVariation":462,"blockName":28,"blockType":463,"titleStart":464,"titleEnd":465,"text":466,"members":473},"6a313e86025947315f48478e","v40","team-grid","Consiglio","di amministrazione",{"root":467},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":468,"direction":28},[469],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":470,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[471],{"mode":176,"text":472,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Il nostro Consiglio di amministrazione è composto da quattro membri con competenze complementari. Due di essi rappresentano il nostro azionista, la BCGE, tra cui il suo CEO, a testimonianza della fiducia e dell’impegno strategico del gruppo nei nostri confronti. I due amministratori indipendenti apportano competenze di prim’ordine: Biba Homsy nel settore normativo e delle cripto-attività e Philippe Augsburger nel settore della previdenza.",[474,485,500,508],{"id":4,"photo":274,"fullBodyPhoto":28,"name":475,"role":476,"description":477,"socials":482,"updatedAt":483,"createdAt":484},"Nicolas Krügel","Presidente del Consiglio di amministrazione",{"root":478},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":479,"direction":28},[480],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":481,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],[],"2026-09-21T12:51:46.066Z","2026-06-16T12:14:27.835Z",{"id":486,"photo":487,"fullBodyPhoto":397,"name":488,"role":489,"description":490,"socials":497,"updatedAt":498,"createdAt":499},2,100,"Eric Balmer","Vicepresidente del Consiglio di amministrazione",{"root":491},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":492,"direction":28},[493],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":494,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[495],{"mode":176,"text":496,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Katia occupe divers postes à responsabilités auprès des banques EFG, Edouard Constant, Pictet, Union Bancaire Privée et Syz. Elle rejoint le groupe BCGE en septembre 2024 en qualité de membre de la direction générale, responsable de la division Private banking & Asset management. En 2026, en sus de ses activités à la BCGE, elle est promue directrice générale de Synchrony Asset Management SA",[],"2026-09-08T10:33:10.448Z","2026-06-16T12:15:40.889Z",{"id":501,"photo":221,"fullBodyPhoto":502,"name":503,"role":504,"description":28,"socials":505,"updatedAt":506,"createdAt":507},3,103,"Biba Homsy","Membro indipendente del Consiglio di amministrazione",[],"2026-09-08T10:33:25.162Z","2026-06-16T14:39:09.122Z",{"id":509,"photo":510,"fullBodyPhoto":511,"name":512,"role":504,"description":28,"socials":513,"updatedAt":514,"createdAt":515},4,104,105,"Philippe Augsburger",[],"2026-09-08T10:33:42.380Z","2026-06-16T14:39:26.780Z",{"id":517,"colorVariation":269,"blockName":28,"blockType":518,"title":519,"members":520},"6a314085025947315f484795","team-carousel","La direzione",[521,545,569,593,616,639],{"id":522,"photo":523,"fullBodyPhoto":524,"name":525,"role":526,"description":527,"socials":542,"updatedAt":543,"createdAt":544},5,106,107,"Katia Coudray","Direttrice generale (CEO)",{"root":528},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":529,"direction":28},[530,534,538],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":531,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[532],{"mode":176,"text":533,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Titolare di un bachelor in economia aziendale della HES-SO Valais, del CIIA, di un Advanced Management Program dell'IMD Lausanne e della Certificazione di amministratore indipendente dello Swiss Board Institute.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":535,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[536],{"mode":176,"text":537,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Katia Coudray ha ricoperto diverse posizioni di responsabilità presso banche rinomate prima di entrare nel gruppo BCGE nel 2024 in qualità di membro della direzione generale, responsabile della divisione Private Banking & Asset Management.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":539,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[540],{"mode":176,"text":541,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Nel 2026, oltre alle sue attività presso la BCGE, è nominata direttrice generale di Synchrony Asset Management SA.",[],"2026-09-08T10:34:13.441Z","2026-06-23T11:11:42.497Z",{"id":546,"photo":547,"fullBodyPhoto":548,"name":549,"role":550,"description":551,"socials":566,"updatedAt":567,"createdAt":568},6,108,109,"Bruce Crochat","Direttore generale aggiunto & Head of Swiss Equities and Real Estate",{"root":552},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":553,"direction":28},[554,558,562],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":555,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[556],{"mode":176,"text":557,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Titolare di un master in finanza della HEC Ginevra e HEC Lausanne e detentore della carta CFA®.Bruce Crochat inizia la sua carriera nella gestione patrimoniale nel 2010 presso IAM SA come analista e gestore del fondo azionario Europa.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":559,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[560],{"mode":176,"text":561,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Entra nel dipartimento di BCGE Asset Management nel 2016 come gestore di fondi azionari svizzeri prima di assumere la responsabilità del dipartimento Portfolio Management Istituzionale. Nel 2024 diventa responsabile di BCGE Asset Management.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":563,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[564],{"mode":176,"text":565,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Nel 2026 è nominato direttore generale aggiunto di Synchrony Asset Management SA.",[],"2026-09-08T10:34:35.666Z","2026-06-23T11:12:52.025Z",{"id":570,"photo":571,"fullBodyPhoto":572,"name":573,"role":574,"description":575,"socials":590,"updatedAt":591,"createdAt":592},7,110,111,"Guido Bolliger","Head of Systematic Investments",{"root":576},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":577,"direction":28},[578,582,586],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":579,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[580],{"mode":176,"text":581,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Titolare di un dottorato in finanza dell'Università di Neuchâtel e dello Swiss Finance Institute. Guido Bolliger ha ricoperto diverse posizioni di responsabilità in vari istituti bancari (CIO \u002F Responsabile delle strategie quantitative). È inoltre professore ordinario di finanza all'Università di Neuchâtel.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":583,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[584],{"mode":176,"text":585,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Entra in Loyal Finance SA nell'ottobre 2025 come gestore di fondi quantitativi. Apporta oltre 25 anni di esperienza nella concezione e nella gestione di strategie d'investimento sistematiche.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":587,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[588],{"mode":176,"text":589,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Nel 2026 è nominato alla direzione di Synchrony Asset Management SA in qualità di responsabile della gestione sistematica.",[],"2026-09-08T10:34:59.492Z","2026-06-23T11:13:38.753Z",{"id":6,"photo":594,"fullBodyPhoto":595,"name":596,"role":597,"description":598,"socials":613,"updatedAt":614,"createdAt":615},112,97,"Bernhard Urech","Head of Fixed Income",{"root":599},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":600,"direction":28},[601,605,609],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":602,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[603],{"mode":176,"text":604,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Titolare di un diploma in scienze economiche dell'Università di Zurigo e detentore della carta CFA®.Bernhard Urech inizia la sua carriera nel 1994 presso Clariden Leu nel commercio di obbligazioni. Nel 2002 si specializza nella gestione patrimoniale ed è nominato responsabile di un team di gestori di portafogli obbligazionari.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":606,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[607],{"mode":176,"text":608,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Entra in Loyal Finance AG (filiale della BCGE) nel 2019 come Senior Portfolio Manager. Nel 2021 è nominato CEO.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":610,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[611],{"mode":176,"text":612,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Nel 2026 è nominato alla direzione di Synchrony Asset Management SA in qualità di responsabile della gestione obbligazionaria.",[],"2026-09-08T10:35:25.365Z","2026-06-23T11:14:43.309Z",{"id":179,"photo":617,"fullBodyPhoto":618,"name":619,"role":620,"description":621,"socials":636,"updatedAt":637,"createdAt":638},113,83,"Ingo Bionda ","Head of Product Development",{"root":622},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":623,"direction":28},[624,628,632],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":625,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[626],{"mode":176,"text":627,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Titolare di un Master in relazioni internazionali (IUHEI Ginevra) e di un MBA (HEC Ginevra), Ingo Bionda inizia la sua carriera nel 2001 presso J.P. Morgan nella gestione operativa dei fondi.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":629,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[630],{"mode":176,"text":631,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Dopo un'esperienza nell'industria, ritorna nel 2011 nel settore finanziario. Entra in BCGE Asset Management nel 2014, dove ricopre diverse funzioni, in particolare nello staff, nella clientela wholesale e nello sviluppo prodotti.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":633,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[634],{"mode":176,"text":635,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Nel 2026 è nominato alla direzione di Synchrony Asset Management SA in qualità di responsabile del Product Development.",[],"2026-09-08T10:35:44.112Z","2026-06-23T11:15:35.862Z",{"id":640,"photo":641,"fullBodyPhoto":642,"name":643,"role":644,"description":645,"socials":661,"updatedAt":672,"createdAt":673},12,139,140,"Melina Barras Cave","Direttrice dello sviluppo commerciale",{"root":646},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":647,"direction":28},[648,653,657],{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":650,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},"start",[651],{"mode":176,"text":652,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Titolare di un master in Relazioni internazionali conseguito presso l’Institut universitaire des HEI di Ginevra, nonché del diploma di Certified European Financial Analyst (CFPI\u002FAZEK) ed è inoltre certificata come Wealth Management Advisor (CWMA\u002FSAQ).",{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":654,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[655],{"mode":176,"text":656,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Melina vanta oltre 25 anni di esperienza maturata presso la banca Pictet nei settori dell’asset management e del private banking, dove si è dedicata alla gestione di una clientela svizzera sia istituzionale che privata.",{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":658,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[659],{"mode":176,"text":660,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"A settembre 2026 entrerà a far parte della direzione di Synchrony Asset Management in qualità di Head of Business Development.",[662,667],{"id":663,"icon":664,"label":665,"url":666},"6a9eb7c788b2b28231c21874","call","+41 22 350 52 15","tel:+41223505215",{"id":668,"icon":669,"label":670,"url":671},"6a9eb45888b2b28231c21873","send","melina.barras@synchrony.ch","mailto:melina.barras@synchrony.ch","2026-09-17T15:44:19.027Z","2026-09-07T12:55:31.659Z",{"id":675,"colorVariation":239,"blockName":28,"items":676,"blockType":754,"title":755},"6a31413c025947315f484796",[677,688,699,710,721,732,743],{"id":678,"icon":679,"title":680,"content":681},"6a314144025947315f484797","star-2","Innovazione quantitativa dal 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noi?",{"id":757,"colorVariation":758,"blockName":28,"blockType":759,"titleStart":760,"titleEnd":761,"members":762},"6a3141bc025947315f48479e","fixed","team-contact","Parliamone","insieme",[763,779,794],{"id":640,"photo":641,"fullBodyPhoto":642,"name":643,"role":644,"description":764,"socials":776,"updatedAt":672,"createdAt":673},{"root":765},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":766,"direction":28},[767,770,773],{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":768,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[769],{"mode":176,"text":652,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":771,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[772],{"mode":176,"text":656,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":774,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[775],{"mode":176,"text":660,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},[777,778],{"id":663,"icon":664,"label":665,"url":666},{"id":668,"icon":669,"label":670,"url":671},{"id":780,"photo":424,"fullBodyPhoto":28,"name":781,"role":782,"description":28,"socials":783,"updatedAt":792,"createdAt":793},10,"Olivier 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Cette approche nous permet de leur offrir  des solutions performantes, transparentes et adaptées à un monde  financier en constante évolution.","2026-09-18T09:27:52.965Z","2026-06-16T12:02:41.972Z",{"id":834,"type":234,"page":835},"6a31a0eb64971d80005845ef",{"id":486,"layout":836,"title":1012,"slug":1013,"colorGroup":1014,"menuImage":1024,"seo":1031,"updatedAt":1032,"createdAt":1033},[837,864,901,933,960,985],{"id":838,"colorVariation":239,"backgroundImage":839,"foregroundImage":848,"blockName":28,"blockType":256,"eyebrow":855,"title":856,"content":857},"6a316117f0935e50dda4e082",{"id":840,"alt":841,"landscape":842,"portrait":843,"folder":844,"thumbnailUrl":845,"updatedAt":846,"createdAt":847},86,"Expertises Header Back",134,193,"Page Expertises","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FSynchrony_Header_Expertise_1920x1440_back-1-300x200.webp","2026-06-29T15:16:40.194Z","2026-06-29T09:02:20.580Z",{"id":849,"alt":850,"landscape":851,"portrait":28,"folder":844,"thumbnailUrl":852,"updatedAt":853,"createdAt":854},95,"Expertises Header Foreground",152,"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FSynchrony_Header_Expertise_1920x1440_front-300x200.webp","2026-06-29T12:51:58.612Z","2026-06-29T12:22:11.683Z","COMPETENZE","La precisione\ncome approccio",{"root":858},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":859,"direction":28},[860],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":861,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[862],{"mode":176,"text":863,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"In Synchrony abbiamo scelto la specializzazione. 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Si fonda su dati, modelli e specialisti.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":877,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[878],{"mode":176,"text":294,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":880,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[881],{"mode":176,"text":882,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"La gestione di convinzione, concentrata sulle azioni svizzere e sull'immobiliare, si appoggia sul nostro radicamento locale, sulla nostra conoscenza approfondita del tessuto economico svizzero e sul nostro accesso privilegiato alle imprese, permettendoci di individuare opportunità ad alto valore aggiunto.",{"id":884,"content":885},"6a316134f0935e50dda4e085",{"root":886},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":887,"direction":28},[888,892,895],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":889,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[890],{"mode":176,"text":891,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"La nostra gestione obbligazionaria si fonda su un approccio prudente e diversificato. Privilegiamo una gestione pragmatica che combina i rischi di tasso e di credito, piuttosto che una semplice logica di replica dell'indice, al fine di offrire un profilo rendimento\u002Frischio ottimizzato.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":893,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[894],{"mode":176,"text":294,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":896,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[897],{"mode":176,"text":898,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Questi approcci distinti rispondono ciascuno a una logica chiara: adattare i metodi d'investimento alla natura dei mercati e delle opportunità. L'insieme delle nostre competenze è sostenuto da specialisti indipendenti, garanti del rigore e della coerenza delle nostre scelte d'investimento.","3 competenze","d'investimento",{"id":902,"layout":268,"colorVariation":903,"imagePosition":270,"image":904,"imageFit":278,"imageStyle":910,"imageTextColor":10,"headingLevel":911,"blockName":28,"buttons":912,"blockType":282,"imageText":913,"title":914,"content":915},"6a316140f0935e50dda4e086","v80",{"id":905,"alt":906,"landscape":221,"portrait":28,"folder":844,"thumbnailUrl":907,"updatedAt":908,"createdAt":909},57,"expertises_gestion_systématique","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002Fexpertises_gestion_systématique-300x200.webp","2026-06-25T14:46:17.062Z","2026-06-25T14:46:11.291Z","full","h4",[],"Gestione sistematica","Machine learning e gestione 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robusti.",{"id":934,"layout":268,"colorVariation":462,"imagePosition":935,"image":936,"imageFit":278,"imageStyle":910,"imageTextColor":10,"headingLevel":911,"blockName":28,"buttons":943,"blockType":282,"imageText":944,"title":945,"content":946},"6a316191f0935e50dda4e088","right",{"id":937,"alt":938,"landscape":939,"portrait":28,"folder":844,"thumbnailUrl":940,"updatedAt":941,"createdAt":942},72,"expertises_gestion_de_conviction",118,"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002Fespertises_gestion_de_conviction-300x200.webp","2026-06-29T12:57:00.589Z","2026-06-26T12:27:14.165Z",[],"Gestione di convinzione","Azioni svizzere e immobiliare",{"root":947},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":948,"direction":28},[949,953,956],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":950,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[951],{"mode":176,"text":952,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"La nostra gestione attiva di convinzione si 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Comincia con gli obiettivi. Ogni mandato si fonda su una lettura precisa dei bisogni e degli orizzonti da costruire. Privilegiamo strategie leggibili, decisioni assunte con responsabilità e una relazione diretta. Meno intermediari. Più coerenza.",{"id":1097,"colorVariation":269,"blockName":28,"columns":1098,"blockType":340,"titleStart":1108,"titleEnd":1109},"6a3163f1f0935e50dda4e08c",[1099],{"id":1100,"content":1101},"6a3163fdf0935e50dda4e08d",{"root":1102},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1103,"direction":28},[1104],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1105,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[1106],{"mode":176,"text":1107,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Synchrony Asset Management propone anche mandati su misura. La gestione è interamente personalizzata, costruita attorno ai vostri obiettivi finanziari, al vostro profilo di rischio e ai vostri vincoli specifici.Grazie a un'architettura di gestione flessibile e a una lunga competenza che copre le principali classi di attivi, concepiamo portafogli che vi assomigliano.","Una gestione","a vostra immagine",{"id":1111,"layout":268,"colorVariation":239,"imagePosition":270,"image":1112,"imageFit":278,"imageStyle":279,"imageTextColor":10,"headingLevel":280,"blockName":28,"buttons":1117,"blockType":282,"imageText":28,"title":1118,"content":1119},"6a316404f0935e50dda4e08e",{"id":1113,"alt":1114,"landscape":524,"portrait":28,"folder":1076,"thumbnailUrl":1115,"updatedAt":1116,"createdAt":1116},62,"mandats_gestion_active","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002Fmandats_gestion_active-1-300x200.webp","2026-06-25T15:11:29.086Z",[],"Gestione attiva",{"root":1120},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1121,"direction":28},[1122],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1123,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[1124],{"mode":176,"text":1125,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Una gestione di convinzione, fondamentale e dinamica, volta a captare le opportunità di mercato, ad adeguare l'allocazione in funzione del ciclo economico e a generare una performance adeguata al rischio.",{"id":1127,"layout":1128,"colorVariation":239,"imagePosition":270,"image":1129,"imageFit":278,"imageStyle":279,"imageTextColor":10,"headingLevel":280,"blockName":28,"buttons":1133,"blockType":282,"imageText":28,"title":913,"content":1134},"6a31641ff0935e50dda4e08f","full-width",{"id":939,"alt":1130,"landscape":38,"portrait":28,"folder":1076,"thumbnailUrl":1131,"updatedAt":1132,"createdAt":1132},"Mandats - Gestion systématique","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002Fmandats_gestion_systematique-300x200.webp","2026-06-29T16:04:49.426Z",[],{"root":1135},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1136,"direction":28},[1137,1141,1144],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1138,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[1139],{"mode":176,"text":1140,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Un approccio disciplinato e trasparente, che replica gli indici di mercato (optimised sampling). 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settembre 2026","Replicare un indice senza \nsubire pienamente il mercato",{"root":1747},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1748,"direction":28},[1749],{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":1750,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[1751,1753,1754],{"mode":176,"text":1752,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Rubrica di Thierry Vessereau, gestore istituzionale",{"type":1334,"version":4},{"mode":176,"text":1755,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Pubblicata su Allnews - settembre 2026",{"id":1757,"colorVariation":903,"blockName":28,"columns":1758,"blockType":340},"6aac029c43aad2055c8ee420",[1759],{"id":1760,"content":1761},"6aac02a143aad2055c8ee421",{"root":1762},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1763,"direction":28},[1764,1768,1773,1775,1779,1781,1785,1787,1791,1793,1797,1799],{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":1765,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":486},[1766],{"mode":176,"text":1767,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":486,"version":4},"Replicare un indice senza acquistarne tutti i titoli: il metodo multifattoriale riduce le frizioni di mercato e i costi ricorrenti.",{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":1769,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[1770,1771],{"type":1334,"version":4},{"mode":176,"text":1772,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Replicare la performance di un indice viene spesso presentato come un’operazione meccanica priva di particolari difficoltà: acquistare gli stessi titoli, con gli stessi pesi, e lasciare che il mercato faccia il resto. La pratica quotidiana della gestione di portafogli indicizzati ottimizzati racconta però un’altra realtà. Trent’anni di replica ottimizzata sul mercato svizzero — il metodo risale al 1995 — offrono una prospettiva sufficiente per distinguere ciò che appartiene alla teoria da ciò che viene effettivamente realizzato, una volta integrate le frizioni di mercato, i costi di transazione e i vincoli operativi.",{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":1774,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":1776,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[1777],{"mode":176,"text":1778,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Esistono fondamentalmente tre modalità per riprodurre la performance di un indice. La prima, la replica integrale, detta anche “pura”, perfetta o quasi perfetta, consiste nel detenere tutti i titoli o quasi tutti i titoli dell’indice nelle loro ponderazioni esatte. La replica sintetica, invece, si basa sull’utilizzo di derivati, introducendo così un rischio di controparte. La replica ottimizzata proposta seleziona un sottoinsieme dei titoli dell’indice al fine di ottenere un portafoglio il cui profilo di rischio — e non la composizione nominale — sia identico a quello del benchmark. Su universi ampi che comprendono diverse migliaia di linee, quest’ultimo approccio consente un’implementazione efficiente e realisticamente sostenibile sul piano operativo.",{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":1780,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":1782,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[1783],{"mode":176,"text":1784,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"L’approccio ottimizzato utilizza una modellizzazione multifattoriale del mercato, basata sulla teoria finanziaria dell’APT (Arbitrage Pricing Theory). Il principio consiste nell’identificare le forze comuni — i fattori di rischio — che spiegano la maggior parte dei movimenti di prezzo, per poi costruire un portafoglio esposto a tali fattori con le stesse sensibilità dell’indice. Il modello viene aggiornato mensilmente. L’obiettivo della replica non è cercare di sovraperformare l’indice sulla base di convinzioni attive, ma di raggiungere uno scostamento di tracking nullo, o leggermente positivo, al netto delle commissioni.",{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":1786,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":1788,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[1789],{"mode":176,"text":1790,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Perché non acquistare semplicemente tutti i titoli? Perché la replica pura richiede di negoziare titoli meno liquidi, ed è proprio lì che si annidano i costi: sul mercato svizzero, per un portafoglio indicizzato di 300 milioni di franchi, l’impatto delle transazioni sui prezzi può arrivare a 35 punti base all’anno. La replica ottimizzata evita questa frizione concentrando le transazioni su un numero ristretto di posizioni liquide che incorporano i fattori di rischio dominanti dell’indice.",{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":1792,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":1794,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[1795],{"mode":176,"text":1796,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Oltre all’impatto iniziale, le operazioni ricorrenti — reinvestimento di dividendi e cedole, revisioni periodiche dell’indice, sottoscrizioni e riscatti — generano un flusso continuo di transazioni. Negli indici ampi, ogni operazione coinvolge decine o addirittura centinaia di linee. Riducendo il numero di posizioni e ottimizzando le transazioni necessarie, la replica ottimizzata diminuisce strutturalmente questo costo ricorrente. Si tratta di un vantaggio che non emerge su un grafico di tre mesi, ma che si manifesta su una traiettoria cumulata al netto delle commissioni nell’arco di cinque o dieci anni. L’esperienza dimostra che, su un periodo di dieci anni, la gestione di fondi con questo metodo di indicizzazione ottimizzata consente di compensare una parte delle commissioni sui mercati svizzeri e di generare una performance media annua netta delle commissioni dello 0,5% sui mercati internazionali.",{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":1798,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":649,"indent":170,"version":4,"children":1800,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[1801],{"mode":176,"text":1802,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Due principi, inoltre, sostengono l’intero metodo. Il primo è la trasparenza dei costi: le commissioni applicate agli investitori riflettono il costo effettivo delle transazioni che è necessario eseguire per loro conto, minimizzando le attività di replica inutili e senza costi forfettari. Il secondo è la stabilità dell’approccio: il modello di ottimizzazione attualmente utilizzato è lo stesso da trent’anni. Questi trent’anni di pratica sui mercati svizzeri e internazionali confermano nel tempo che la replica indiciale ottimizzata, lungi dall’essere un artificio, resta uno strumento robusto e pertinente per seguire un indice minimizzando i costi e generando storicamente una performance costante.",{"id":1804,"colorVariation":462,"blockName":28,"columns":1805,"blockType":340},"6aac02e543aad2055c8ee422",[1806],{"id":1807,"content":1808},"6aac02e743aad2055c8ee423",{"root":1809},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1810,"direction":28},[1811],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1812,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":4},[1813,1815],{"mode":176,"text":1814,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":4,"version":4},"Thierry Vessereau",{"mode":176,"text":1816,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4}," è entrato in BCGE Asset Management nel luglio 2019, per poi unirsi a Synchrony Asset Management nel settembre 2026 in qualità di gestore istituzionale dei fondi passivi e attivi della gamma Synchrony. In precedenza, dal 2005 al 2019, ha lavorato presso la banca Pictet & Cie come responsabile di progetto e sviluppo, quindi come specialista d’investimento del servizio Indexation di Pictet Asset Management. Thierry Vessereau è titolare di un master in scienze informatiche e di un dottorato in 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un indice senza subire pienamente il mercato","Rubrica di Thierry Vessereau - \nPubblicata su Allnews - settembre 2026","2026-09-16T12:00:00.000Z",{"id":4,"name":1709,"slug":1851,"updatedAt":1852,"createdAt":1852},"articles","2026-06-17T07:34:40.868Z","replicare-un-indice-senza-subire-pienamente-il-mercato","2026-09-18T09:45:11.618Z","2026-09-17T15:10:48.201Z",{"id":4,"layout":1857,"previewImage":2088,"title":2117,"excerpt":2118,"publishedDate":2119,"tags":2120,"slug":2121,"updatedAt":2122,"createdAt":2123},[1858,1960,2008,2021,2034,2047,2060,2074],{"id":1859,"colorVariation":239,"backgroundImage":1860,"foregroundImage":1916,"blockName":28,"blockType":256,"eyebrow":1947,"title":1948,"content":1949},"6a31a31b64971d80005845f3",{"id":1861,"alt":1862,"landscape":1863,"portrait":1890,"folder":1709,"thumbnailUrl":1872,"updatedAt":1914,"createdAt":1915},121,"BCGE Berthot Anton",{"id":1864,"updatedAt":1865,"createdAt":1866,"url":1867,"thumbnailURL":28,"filename":1868,"mimeType":30,"filesize":1869,"width":75,"height":1659,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":1870},330,"2026-07-31T09:09:15.225Z","2026-07-31T09:09:15.050Z","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_banner.webp","AntonBerthot_banner.webp",23118,{"thumbnail":1871,"sm":1875,"md":1879,"lg":1883,"og":1886},{"url":1872,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":1873,"filename":1874},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_banner-300x200.webp",2426,"AntonBerthot_banner-300x200.webp",{"url":1876,"width":43,"height":1667,"mimeType":30,"filesize":1877,"filename":1878},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_banner-640x270.webp",4700,"AntonBerthot_banner-640x270.webp",{"url":1880,"width":48,"height":1672,"mimeType":30,"filesize":1881,"filename":1882},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_banner-1024x433.webp",9144,"AntonBerthot_banner-1024x433.webp",{"url":1884,"width":75,"height":1659,"mimeType":30,"filesize":1869,"filename":1885},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_banner-1920x811.webp","AntonBerthot_banner-1920x811.webp",{"url":1887,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":1888,"filename":1889},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_banner-1200x630.webp",17642,"AntonBerthot_banner-1200x630.webp",{"id":1891,"updatedAt":1892,"createdAt":1893,"url":1894,"thumbnailURL":28,"filename":1895,"mimeType":30,"filesize":1896,"width":1689,"height":1690,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":1897},359,"2026-08-03T09:06:38.503Z","2026-08-03T09:06:38.263Z","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FSynchrony_Portraits_2026_AntonBerthot_face_1500x2250-1.webp","Synchrony_Portraits_2026_AntonBerthot_face_1500x2250-1.webp",48276,{"thumbnail":1898,"sm":1902,"md":1906,"lg":1909,"og":1910},{"url":1899,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":1900,"filename":1901},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FSynchrony_Portraits_2026_AntonBerthot_face_1500x2250-1-300x200.webp",3560,"Synchrony_Portraits_2026_AntonBerthot_face_1500x2250-1-300x200.webp",{"url":1903,"width":43,"height":1698,"mimeType":30,"filesize":1904,"filename":1905},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FSynchrony_Portraits_2026_AntonBerthot_face_1500x2250-1-640x1113.webp",22988,"Synchrony_Portraits_2026_AntonBerthot_face_1500x2250-1-640x1113.webp",{"url":1907,"width":1689,"height":1690,"mimeType":30,"filesize":1896,"filename":1908},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FSynchrony_Portraits_2026_AntonBerthot_face_1500x2250-1-880x1530.webp","Synchrony_Portraits_2026_AntonBerthot_face_1500x2250-1-880x1530.webp",{"url":1907,"width":1689,"height":1690,"mimeType":30,"filesize":1896,"filename":1908},{"url":1911,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":1912,"filename":1913},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FSynchrony_Portraits_2026_AntonBerthot_face_1500x2250-1-1200x630.webp",31048,"Synchrony_Portraits_2026_AntonBerthot_face_1500x2250-1-1200x630.webp","2026-08-03T09:06:42.205Z","2026-07-07T07:54:47.454Z",{"id":1917,"alt":1918,"landscape":1919,"portrait":28,"folder":1709,"thumbnailUrl":1927,"updatedAt":1945,"createdAt":1946},123,"BCGE_Berthot_Anton_front",{"id":220,"updatedAt":1920,"createdAt":1921,"url":1922,"thumbnailURL":28,"filename":1923,"mimeType":30,"filesize":1924,"width":75,"height":1659,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":1925},"2026-07-31T09:12:38.540Z","2026-07-31T09:12:38.361Z","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_banner_front.webp","AntonBerthot_banner_front.webp",25980,{"thumbnail":1926,"sm":1930,"md":1934,"lg":1938,"og":1941},{"url":1927,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":1928,"filename":1929},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_banner_front-300x200.webp",3940,"AntonBerthot_banner_front-300x200.webp",{"url":1931,"width":43,"height":1667,"mimeType":30,"filesize":1932,"filename":1933},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_banner_front-640x270.webp",7770,"AntonBerthot_banner_front-640x270.webp",{"url":1935,"width":48,"height":1672,"mimeType":30,"filesize":1936,"filename":1937},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_banner_front-1024x433.webp",13776,"AntonBerthot_banner_front-1024x433.webp",{"url":1939,"width":75,"height":1659,"mimeType":30,"filesize":1924,"filename":1940},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_banner_front-1920x811.webp","AntonBerthot_banner_front-1920x811.webp",{"url":1942,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":1943,"filename":1944},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_banner_front-1200x630.webp",24496,"AntonBerthot_banner_front-1200x630.webp","2026-07-31T09:12:40.120Z","2026-07-07T09:11:00.810Z","28 maggio 2026","Il mercato vota nel breve termine \nma valuta nel lungo termine",{"root":1950},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1951,"direction":28},[1952,1956],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1953,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[1954],{"mode":176,"text":1955,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Una rubrica di Anton Berthot",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1957,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[1958],{"mode":176,"text":1959,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Pubblicata su Allnews - Maggio 2026",{"id":1961,"layout":268,"colorVariation":758,"imagePosition":270,"image":1962,"imageFit":1990,"imageStyle":279,"imageTextColor":10,"headingLevel":280,"blockName":28,"buttons":1991,"blockType":282,"imageText":28,"title":1992,"content":1993},"6a3d4249fc3c16786ef2f341",{"id":1963,"alt":1964,"landscape":1965,"portrait":28,"folder":60,"thumbnailUrl":1975,"updatedAt":1989,"createdAt":1989},60,"bcge_graph1",{"id":511,"updatedAt":1966,"createdAt":1967,"url":1968,"thumbnailURL":28,"filename":1969,"mimeType":139,"filesize":1970,"width":1971,"height":1972,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":1973},"2026-06-25T15:00:21.188Z","2026-06-25T15:00:20.789Z","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002Fbcge_graphique_1.png","bcge_graphique_1.png",135270,832,594,{"thumbnail":1974,"sm":1978,"md":1983,"lg":1987,"og":1988},{"url":1975,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":1976,"filename":1977},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002Fbcge_graphique_1-300x200.webp",7306,"bcge_graphique_1-300x200.webp",{"url":1979,"width":43,"height":1980,"mimeType":30,"filesize":1981,"filename":1982},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002Fbcge_graphique_1-640x457.webp",457,23422,"bcge_graphique_1-640x457.webp",{"url":1984,"width":1971,"height":1972,"mimeType":30,"filesize":1985,"filename":1986},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002Fbcge_graphique_1-832x594.webp",33066,"bcge_graphique_1-832x594.webp",{"url":1984,"width":1971,"height":1972,"mimeType":30,"filesize":1985,"filename":1986},{"url":28,"width":28,"height":28,"mimeType":28,"filesize":28,"filename":28},"2026-06-25T15:00:39.464Z","contain",[]," ",{"root":1994},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1995,"direction":28},[1996,2000,2002,2006],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":1997,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[1998],{"mode":176,"text":1999,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Il celebre adagio di Benjamin Graham «In the short run, the market is a voting machine; in the long run, it is a weighing machine» riassume con precisione uno dei grandi paradossi dei mercati. Nel breve termine, questi reagiscono come un barometro emotivo: votano, sanzionano o talvolta applaudono ed estrapolano. Ma nel lungo termine, finiscono per valutare le imprese per ciò che sono realmente: la loro capacità di innovare, crescere, difendere i margini e generare in modo duraturo rendimenti sul capitale.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2001,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2003,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2004],{"mode":176,"text":2005,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Questa distinzione tra il rumore di breve termine e la sostanza di lungo termine non è probabilmente mai stata così pertinente come oggi. Elezioni, guerre, tensioni commerciali o nuovi dazi doganali: il contesto di mercato sembra costantemente attraversato da scosse esogene. Eppure, prendendo le distanze, la storia mostra che i mercati azionari, in particolare quello americano, hanno spesso assorbito questi shock senza rimettere in discussione la loro traiettoria di fondo. Su un orizzonte di lungo termine di 40 anni, si osserva che le azioni americane (S&P 500) hanno registrato una performance di circa l'11% annualizzato in USD, ciò nonostante diversi anni di forti ribassi (bolla di internet 2000-2002: -38%, crisi finanziaria 2008: -37%, picco inflazionistico del 2022: -18%). In altre parole, per l'investitore di lungo termine, molti di questi shock finiscono per attenuarsi e la pazienza viene alla fine ricompensata.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2007,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"id":2009,"colorVariation":239,"blockName":28,"columns":2010,"blockType":340,"titleStart":2020,"titleEnd":1992},"6a3d42c7fc3c16786ef2f342",[2011],{"id":2012,"content":2013},"6a3d42d4fc3c16786ef2f343",{"root":2014},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2015,"direction":28},[2016],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2017,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2018],{"mode":176,"text":2019,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Ciò evidentemente non significa che i crolli dei mercati siano privi di conseguenze per gli investitori. Nel breve termine, eventi come i conflitti armati possono provocare importanti ribassi del mercato, in particolare quando toccano l'energia. La guerra attuale attorno allo Stretto di Hormuz ne è l'esempio perfetto. Questo stretto passaggio concentra circa il 25% del commercio mondiale di petrolio e quasi il 20% del gas naturale liquefatto trasportato via mare, secondo l'Agenzia internazionale dell'energia. In questa prospettiva, il conflitto in Iran illustra perfettamente tale meccanismo: il mercato reagisce in modo rapido e violento di fronte all'incertezza immediata, ma rivaluta in seguito le conseguenze reali sulla crescita e sui profitti futuri delle imprese. Se la storia è una buona guida per il futuro, possiamo allora evidenziare che, in media, il mercato americano è in rialzo dell'8% un anno dopo l'inizio di un conflitto armato. Una fonte di spiegazione è l'intensità petrolifera nel PIL, scesa di quasi il 60% dai primi shock petroliferi degli anni Settanta, secondo la Banca mondiale. Non è dunque tanto l'evento in sé a determinare la traiettoria di lungo termine dei mercati, quanto la sua capacità o meno di modificare in modo duraturo i fondamentali economici.","Il rumore dei conflitti, la resilienza dei mercati",{"id":2022,"colorVariation":903,"blockName":28,"columns":2023,"blockType":340,"titleStart":2033,"titleEnd":1992},"6a3d42dffc3c16786ef2f344",[2024],{"id":2025,"content":2026},"6a3d42fefc3c16786ef2f345",{"root":2027},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2028,"direction":28},[2029],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2030,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2031],{"mode":176,"text":2032,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Ciò è particolarmente vero per i temi più commentati del momento. Le società legate all'intelligenza artificiale, e in particolare ai «data center», concentrano oggi una parte importante della volatilità borsistica, perché si collocano all'incrocio delle più forti aspettative di crescita, delle valutazioni più esigenti e dei maggiori dibattiti sulla sostenibilità delle spese d'investimento.","Nel breve termine, la volatilità si concentra dove le narrazioni sono più potenti",{"id":2035,"colorVariation":345,"blockName":28,"columns":2036,"blockType":340,"titleStart":2046,"titleEnd":1992},"6a3d4306fc3c16786ef2f346",[2037],{"id":2038,"content":2039},"6a3d4311fc3c16786ef2f347",{"root":2040},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2041,"direction":28},[2042],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2043,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2044],{"mode":176,"text":2045,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Una volta rimesso al suo giusto posto il rumore di breve termine, la questione centrale torna a essere quella della qualità delle imprese. Poiché, nel tempo, ciò che il mercato finisce per valutare non sono né i titoli dei giornali né le emozioni, ma la capacità di una società di creare valore. Le imprese che si affermano nel tempo sono spesso quelle che combinano più attributi: innovazione continua, crescita strutturale, margini elevati, rendimento sull'investimento attraente e solide barriere all'ingresso. È precisamente qui che alcune società svizzere si distinguono. In un mercato spesso percepito come difensivo, la Svizzera ospita in realtà numerose imprese capaci di creare valore nel lungo termine.","Ciò che il mercato finisce per valutare: crescita, margini, rendimento del capitale",{"id":2048,"colorVariation":462,"blockName":28,"columns":2049,"blockType":340,"titleStart":2059,"titleEnd":1992},"6a3d4326fc3c16786ef2f348",[2050],{"id":2051,"content":2052},"6a3d432efc3c16786ef2f349",{"root":2053},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2054,"direction":28},[2055],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2056,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2057],{"mode":176,"text":2058,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Belimo è probabilmente uno degli esempi più eloquenti di creazione di valore svizzera paziente e metodica. Nel 2025, il gruppo ha realizzato 1,12 miliardi di CHF di vendite e un utile di 182 milioni di CHF (in crescita rispettivamente dell'8,5% e del 12,4% all'anno da 10 anni). L'impresa continua a beneficiare di grandi tendenze strutturali come l'efficienza energetica, la ristrutturazione degli edifici e l'ascesa dei data center. Già nel 2024, Belimo sottolineava l'accelerazione della domanda legata ai data center e la solidità della sua strategia di crescita fondata sull'urbanizzazione, il clima e la digitalizzazione. Belimo dimostra che uno specialista, leader su componenti critici, può costruire solide barriere all'ingresso come: competenza tecnica, qualità, affidabilità, innovazione incrementale e prossimità al cliente. Nel breve termine, il titolo può essere sensibile ai livelli di valutazione, ai tassi d'interesse o ai movimenti di mercato. Nel lungo termine, il mercato valuterà la capacità dell'impresa di trasformare queste megatendenze in crescita redditizia di lungo termine. Da fine luglio 2025, il titolo registra una performance borsistica del -32% al 31.03.2026 rispetto al mercato svizzero che è al +8% (Swiss Performance Index o SPI). Su un orizzonte più lungo: +505% su 10 anni (6ª migliore performance su 200 società dello SPI, che fa +114%) o +2'172% su 20 anni (SPI +189%), ossia la migliore performance dell'intero mercato svizzero.","Belimo: uno specialista di primo piano al cuore delle grandi tendenze strutturali",{"id":2061,"colorVariation":758,"blockName":28,"columns":2062,"blockType":340,"titleStart":2072,"titleEnd":2073},"6a3d433dfc3c16786ef2f34a",[2063],{"id":2064,"content":2065},"6a3d434dfc3c16786ef2f34b",{"root":2066},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2067,"direction":28},[2068],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2069,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2070],{"mode":176,"text":2071,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"In fondo, la citazione di Benjamin Graham conserva tutto il suo senso perché ricorda una verità semplice: il tempo è spesso il miglior rivelatore del valore. I mercati votano al ritmo delle emozioni, delle paure e delle narrazioni dominanti di breve termine. Valutano poi i fatti. Le guerre, le elezioni o le tensioni commerciali continueranno a provocare forti momenti di volatilità. Anche il tema dell'IA continuerà a concentrare forti rotazioni nel breve termine. Ma per l'investitore paziente, la vera domanda resta immutata: quali sono le imprese capaci di emergere dal rumore con maggiori quote di mercato, margini migliori, più crescita e barriere all'ingresso rafforzate? È precisamente in questa lettura di lungo termine che una società come Belimo acquista tutto il suo senso. Nel breve termine, il mercato può votare in modo talvolta irrazionale. Nel lungo termine, finisce quasi sempre per valutare la qualità.","Il lungo termine ","come antidoto al rumore",{"id":2075,"colorVariation":462,"blockName":28,"columns":2076,"blockType":340},"6aac0ec343aad2055c8ee424",[2077],{"id":2078,"content":2079},"6aac0ec543aad2055c8ee425",{"root":2080},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2081,"direction":28},[2082],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2083,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":4},[2084,2086],{"mode":176,"text":2085,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":4,"version":4},"Anton Berthot",{"mode":176,"text":2087,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4}," è co-gestore di fondi di convinzione sulle azioni svizzere presso BCGE. In precedenza, ha operato come co-gestore di fondi sulle azioni svizzere, sull'immobiliare svizzero e sui multi-asset presso RESCAD SA per 8 anni. Conta inoltre alcuni anni come analista presso HSBC e JP Morgan. È titolare di un Master in Finance dell'Università di Neuchâtel, di un Bachelor della HEC Lausanne ed è detentore del CFA.",{"id":2089,"alt":2090,"landscape":2091,"portrait":28,"folder":1709,"thumbnailUrl":2100,"updatedAt":2115,"createdAt":2116},122,"BCGE Berthot Anton - Publications",{"id":2092,"updatedAt":2093,"createdAt":2094,"url":2095,"thumbnailURL":28,"filename":2096,"mimeType":30,"filesize":2097,"width":1827,"height":1827,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2098},338,"2026-07-31T09:16:30.601Z","2026-07-31T09:16:30.442Z","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_list.webp","AntonBerthot_list.webp",53916,{"thumbnail":2099,"sm":2103,"md":2107,"lg":2110,"og":2111},{"url":2100,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":2101,"filename":2102},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_list-300x200.webp",3948,"AntonBerthot_list-300x200.webp",{"url":2104,"width":43,"height":43,"mimeType":30,"filesize":2105,"filename":2106},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_list-640x640.webp",21376,"AntonBerthot_list-640x640.webp",{"url":2108,"width":1827,"height":1827,"mimeType":30,"filesize":2097,"filename":2109},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_list-800x800.webp","AntonBerthot_list-800x800.webp",{"url":2108,"width":1827,"height":1827,"mimeType":30,"filesize":2097,"filename":2109},{"url":2112,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":2113,"filename":2114},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FAntonBerthot_list-1200x630.webp",44418,"AntonBerthot_list-1200x630.webp","2026-07-31T09:16:31.313Z","2026-07-07T09:04:31.678Z","Il mercato vota nel breve termine ma valuta nel lungo termine","Una rubrica di Anton Berthot -\nPubblicata su Allnews - Maggio 2026","2026-05-28T12:00:00.000Z",{"id":4,"name":1709,"slug":1851,"updatedAt":1852,"createdAt":1852},"il-mercato-vota-nel-breve-termine","2026-09-17T16:02:39.730Z","2026-06-16T19:27:00.524Z",{"id":486,"layout":2125,"previewImage":2469,"title":2217,"excerpt":2497,"publishedDate":2498,"tags":2499,"slug":2500,"updatedAt":2501,"createdAt":2502},[2126,2229,2241,2254,2277,2313,2326,2365,2378,2417,2436,2455],{"id":2127,"colorVariation":239,"backgroundImage":2128,"foregroundImage":2184,"blockName":28,"blockType":256,"eyebrow":2216,"title":2217,"content":2218},"6a3d4a538ac2749f80a52270",{"id":2129,"alt":2130,"landscape":2131,"portrait":2158,"folder":1709,"thumbnailUrl":2140,"updatedAt":2182,"createdAt":2183},124,"Membrez_Raphael",{"id":2132,"updatedAt":2133,"createdAt":2134,"url":2135,"thumbnailURL":28,"filename":2136,"mimeType":30,"filesize":2137,"width":75,"height":1659,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2138},333,"2026-07-31T09:14:32.113Z","2026-07-31T09:14:31.944Z","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FRaphaelMembrez_banner.webp","RaphaelMembrez_banner.webp",22908,{"thumbnail":2139,"sm":2143,"md":2147,"lg":2151,"og":2154},{"url":2140,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":2141,"filename":2142},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FRaphaelMembrez_banner-300x200.webp",2504,"RaphaelMembrez_banner-300x200.webp",{"url":2144,"width":43,"height":1667,"mimeType":30,"filesize":2145,"filename":2146},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FRaphaelMembrez_banner-640x270.webp",4486,"RaphaelMembrez_banner-640x270.webp",{"url":2148,"width":48,"height":1672,"mimeType":30,"filesize":2149,"filename":2150},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FRaphaelMembrez_banner-1024x433.webp",8836,"RaphaelMembrez_banner-1024x433.webp",{"url":2152,"width":75,"height":1659,"mimeType":30,"filesize":2137,"filename":2153},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FRaphaelMembrez_banner-1920x811.webp","RaphaelMembrez_banner-1920x811.webp",{"url":2155,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":2156,"filename":2157},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FRaphaelMembrez_banner-1200x630.webp",17390,"RaphaelMembrez_banner-1200x630.webp",{"id":2159,"updatedAt":2160,"createdAt":2161,"url":2162,"thumbnailURL":28,"filename":2163,"mimeType":30,"filesize":2164,"width":1689,"height":1690,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2165},361,"2026-08-03T09:14:42.588Z","2026-08-03T09:14:42.377Z","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FSynchrony_Portraits_2026_RaphaelMembrez_face_1500x2250.webp","Synchrony_Portraits_2026_RaphaelMembrez_face_1500x2250.webp",53168,{"thumbnail":2166,"sm":2170,"md":2174,"lg":2177,"og":2178},{"url":2167,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":2168,"filename":2169},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FSynchrony_Portraits_2026_RaphaelMembrez_face_1500x2250-300x200.webp",3672,"Synchrony_Portraits_2026_RaphaelMembrez_face_1500x2250-300x200.webp",{"url":2171,"width":43,"height":1698,"mimeType":30,"filesize":2172,"filename":2173},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FSynchrony_Portraits_2026_RaphaelMembrez_face_1500x2250-640x1113.webp",22752,"Synchrony_Portraits_2026_RaphaelMembrez_face_1500x2250-640x1113.webp",{"url":2175,"width":1689,"height":1690,"mimeType":30,"filesize":2164,"filename":2176},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FSynchrony_Portraits_2026_RaphaelMembrez_face_1500x2250-880x1530.webp","Synchrony_Portraits_2026_RaphaelMembrez_face_1500x2250-880x1530.webp",{"url":2175,"width":1689,"height":1690,"mimeType":30,"filesize":2164,"filename":2176},{"url":2179,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":2180,"filename":2181},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FSynchrony_Portraits_2026_RaphaelMembrez_face_1500x2250-1200x630.webp",36104,"Synchrony_Portraits_2026_RaphaelMembrez_face_1500x2250-1200x630.webp","2026-08-03T09:14:44.660Z","2026-07-09T15:42:51.566Z",{"id":2185,"alt":2186,"landscape":2187,"portrait":28,"folder":1709,"thumbnailUrl":2196,"updatedAt":2214,"createdAt":2215},131,"Membrez_Raphael_2026_Front",{"id":2188,"updatedAt":2189,"createdAt":2190,"url":2191,"thumbnailURL":28,"filename":2192,"mimeType":30,"filesize":2193,"width":75,"height":1659,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2194},334,"2026-07-31T09:15:04.131Z","2026-07-31T09:15:04.029Z","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FRaphaelMembrez_banner_front.webp","RaphaelMembrez_banner_front.webp",25826,{"thumbnail":2195,"sm":2199,"md":2203,"lg":2207,"og":2210},{"url":2196,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":2197,"filename":2198},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FRaphaelMembrez_banner_front-300x200.webp",4014,"RaphaelMembrez_banner_front-300x200.webp",{"url":2200,"width":43,"height":1667,"mimeType":30,"filesize":2201,"filename":2202},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FRaphaelMembrez_banner_front-640x270.webp",7758,"RaphaelMembrez_banner_front-640x270.webp",{"url":2204,"width":48,"height":1672,"mimeType":30,"filesize":2205,"filename":2206},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\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aprile 2026","HALO Schweiz",{"root":2219},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2220,"direction":28},[2221,2225],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2222,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2223],{"mode":176,"text":2224,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Una rubrica di Raphaël Membrez",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2226,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2227],{"mode":176,"text":2228,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Pubblicata su Allnews - Aprile 2026",{"id":2230,"colorVariation":269,"blockName":28,"columns":2231,"blockType":340,"titleStart":1992,"titleEnd":1992},"6a3d4a778ac2749f80a52271",[2232],{"id":2233,"content":2234},"6a3d4a888ac2749f80a52272",{"root":2235},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2236,"direction":28},[2237],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2238,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2239],{"mode":176,"text":2240,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Fino a poco tempo fa, il mercato valorizzava alcune energie come attivi in declino e la tecnologia come un attivo in crescita perpetua. Eppure il contesto è cambiato e le due ipotesi sono simultaneamente messe alla prova, con risultati dagli effetti senza precedenti.",{"id":2242,"colorVariation":903,"blockName":28,"columns":2243,"blockType":340,"titleStart":2253,"titleEnd":1992},"6a3d4a968ac2749f80a52273",[2244],{"id":2245,"content":2246},"6a3d4a9c8ac2749f80a52274",{"root":2247},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2248,"direction":28},[2249],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2250,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2251],{"mode":176,"text":2252,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Innanzitutto, le tensioni geopolitiche attuali mettono un premio sulle risorse energetiche, mentre l'innovazione accelera più rapidamente delle capacità, ponendo un vincolo fisico supplementare alla crescita. Trainato dalla deglobalizzazione e dall'elettrificazione, il fabbisogno d'investimento (capex) è colossale. Inoltre, l'intelligenza artificiale (IA) veniva finora percepita come uno shock di produttività uniforme, di cui beneficiava ogni società in modo indifferenziato. Il lancio di «Claude» per il settore giuridico ha fatto vacillare in borsa i leader consolidati e illustra questo nuovo paradigma. In questo contesto, dunque, individuare gli attori che dispongono di attivi tangibili che proteggono dal rischio di erosione dei vantaggi competitivi dovuto all'adozione dell'IA è cruciale.","Cambiamento di paradigma",{"id":2255,"colorVariation":239,"blockName":28,"columns":2256,"blockType":340,"titleStart":2275,"titleEnd":2276},"6a3d4aab8ac2749f80a52275",[2257,2266],{"id":2258,"content":2259},"6a3d4abd8ac2749f80a52276",{"root":2260},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2261,"direction":28},[2262],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2263,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2264],{"mode":176,"text":2265,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"L'acronimo HALO fa riferimento a quelle società che detengono una base sostanziale di attivi tangibili (heavy assets) e la cui obsolescenza (dovuta all'IA) è minore (low obsolescence). Questo studio analizza il mercato delle azioni svizzere sotto questa angolazione. Le società dello SPI 1) sono classificate secondo criteri di intensità di capitale che misurano l'investimento necessario al mantenimento delle capacità di produzione o la quota dei flussi di cassa assorbita dal reinvestimento. Ciascuna società è classificata in cinque gruppi, o quintili. Il quintile 1 (q1) corrisponde al 20% delle società più intensive in capitale (HALO). Al contrario, il quintile 5 (q5) corrisponde al 20% delle società meno intensive in capitale. ",{"id":2267,"content":2268},"6a3d4ac38ac2749f80a52277",{"root":2269},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2270,"direction":28},[2271],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2272,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2273],{"mode":176,"text":2274,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Le società fortemente dipendenti da attivi produttivi tangibili (q1 e q2) operano nelle telecomunicazioni, nell'infrastruttura e sono sovrarappresentate nei materiali e nel consumo discrezionale (figura 1). I settori della salute e del consumo di base (staples) si fondano anch'essi su una solida base di attivi tangibili. Al contrario, la comunicazione (ex telecomunicazioni) e le tecnologie dell'informazione comprendono una maggioranza di società «asset-light» (q4 e q5), seguite dall'industria, il settore più ampio in Svizzera e per di più eterogeneo.","L'effetto ","HALO",{"id":2278,"layout":1128,"colorVariation":269,"imagePosition":270,"image":2279,"imageFit":1990,"imageStyle":279,"imageTextColor":10,"headingLevel":280,"blockName":28,"buttons":2306,"blockType":282,"imageText":28,"title":1992,"content":2307},"6a3d4acd8ac2749f80a52278",{"id":2280,"alt":2281,"landscape":2282,"portrait":28,"folder":60,"thumbnailUrl":2291,"updatedAt":2305,"createdAt":2305},65,"bcge_graph3",{"id":571,"updatedAt":2283,"createdAt":2284,"url":2285,"thumbnailURL":28,"filename":2286,"mimeType":139,"filesize":2287,"width":2288,"height":1672,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2289},"2026-06-25T15:38:04.957Z","2026-06-25T15:38:04.465Z","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_graph_3.png","BCGE_graph_3.png",83623,1009,{"thumbnail":2290,"sm":2294,"md":2299,"lg":2303,"og":2304},{"url":2291,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":2292,"filename":2293},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_graph_3-300x200.webp",6444,"BCGE_graph_3-300x200.webp",{"url":2295,"width":43,"height":2296,"mimeType":30,"filesize":2297,"filename":2298},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_graph_3-640x275.webp",275,12578,"BCGE_graph_3-640x275.webp",{"url":2300,"width":2288,"height":1672,"mimeType":30,"filesize":2301,"filename":2302},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_graph_3-1009x433.webp",21566,"BCGE_graph_3-1009x433.webp",{"url":2300,"width":2288,"height":1672,"mimeType":30,"filesize":2301,"filename":2302},{"url":28,"width":28,"height":28,"mimeType":28,"filesize":28,"filename":28},"2026-06-25T15:38:07.057Z",[],{"root":2308},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2309,"direction":28},[2310],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2311,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2312],{"mode":176,"text":1992,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},{"id":2314,"colorVariation":758,"blockName":28,"columns":2315,"blockType":340,"titleStart":2325,"titleEnd":1992},"6a3d4b728ac2749f80a52279",[2316],{"id":2317,"content":2318},"6a3d4b8b8ac2749f80a5227a",{"root":2319},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2320,"direction":28},[2321],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2322,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2323],{"mode":176,"text":2324,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Sono stati creati due portafogli, uno composto dalle società del primo quintile e l'altro del quinto quintile. La figura 2 rappresenta la differenza di performance tra questi due panieri. La superficie blu scuro riflette una sovraperformance, principalmente dagli anni 2020 a oggi, delle società HALO rispetto alle società meno intensive in capitale. In questo inizio d'anno 2026 fino a fine marzo, il paniere HALO registra una performance relativa del +4,7% e del +2,6% rispetto al paniere q5 e allo SPI, rispettivamente. ","Sovraperformance degli attivi tangibili",{"id":2327,"layout":268,"colorVariation":462,"imagePosition":270,"image":2328,"imageFit":1990,"imageStyle":279,"imageTextColor":10,"headingLevel":280,"blockName":28,"buttons":2357,"blockType":282,"imageText":28,"title":1992,"content":2358},"6a3d4b988ac2749f80a5227b",{"id":2329,"alt":2330,"landscape":2331,"portrait":28,"folder":60,"thumbnailUrl":2341,"updatedAt":2355,"createdAt":2356},66,"bcge_graph2",{"id":572,"updatedAt":2332,"createdAt":2333,"url":2334,"thumbnailURL":28,"filename":2335,"mimeType":139,"filesize":2336,"width":2337,"height":2338,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2339},"2026-06-25T15:39:26.360Z","2026-06-25T15:39:26.154Z","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_graph_2.png","BCGE_graph_2.png",77379,964,476,{"thumbnail":2340,"sm":2344,"md":2349,"lg":2353,"og":2354},{"url":2341,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":2342,"filename":2343},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_graph_2-300x200.webp",4798,"BCGE_graph_2-300x200.webp",{"url":2345,"width":43,"height":2346,"mimeType":30,"filesize":2347,"filename":2348},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_graph_2-640x316.webp",316,11746,"BCGE_graph_2-640x316.webp",{"url":2350,"width":2337,"height":2338,"mimeType":30,"filesize":2351,"filename":2352},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_graph_2-964x476.webp",20342,"BCGE_graph_2-964x476.webp",{"url":2350,"width":2337,"height":2338,"mimeType":30,"filesize":2351,"filename":2352},{"url":28,"width":28,"height":28,"mimeType":28,"filesize":28,"filename":28},"2026-06-29T07:33:55.471Z","2026-06-25T15:39:27.089Z",[],{"root":2359},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2360,"direction":28},[2361],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2362,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2363],{"mode":176,"text":2364,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Gli anni 2010 sono stati caratterizzati da una relativa assenza di vincoli sul capitale fisico, unita a un'inflazione moderata. Un basso costo del capitale legato a tassi d'interesse bassi permetteva agli investitori di proiettarsi su un orizzonte di lungo termine, favorendo la detenzione di attivi a lunga duration. Questa preferenza ha contribuito a un deflusso di capitali dagli attivi tangibili verso attivi finanziari immateriali o «asset-light». Ciò si riflette nella figura 2 in una sottoperformance delle società a forte intensità di capitale tra il 2010 e il 2019.",{"id":2366,"colorVariation":239,"blockName":28,"columns":2367,"blockType":340,"titleStart":2377,"titleEnd":1992},"6a3d4bbb8ac2749f80a5227c",[2368],{"id":2369,"content":2370},"6a3d4bbe8ac2749f80a5227d",{"root":2371},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2372,"direction":28},[2373],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2374,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2375],{"mode":176,"text":2376,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Questa relazione si è invertita con lo shock inflazionistico post-covid e il suo effetto, esacerbato dalle crisi energetiche. Diversi fattori sono in gioco. Una domanda che si scontra con i vincoli di capacità fisica, con un'economia incapace di fornire i beni di base, unita a un accresciuto fabbisogno di capex per sostenere le capacità di produzione in un contesto di ri-regionalizzazione. Il forte rialzo dei tassi d'interesse (Bund tedesco a 10 anni) dal 2020 nella figura 3 ne è il riflesso. Questo cambiamento di regime è associato a un rimbalzo delle cosiddette società di valore, che condividono somiglianze con i titoli HALO. Esse sono generalmente più fortemente dotate di attivi fisici, generano flussi di cassa a più breve termine e sono meno impattate da tassi d'interesse elevati.","Rotazione verso le società di valore",{"id":2379,"layout":268,"colorVariation":903,"imagePosition":935,"image":2380,"imageFit":1990,"imageStyle":279,"imageTextColor":10,"headingLevel":280,"blockName":28,"buttons":2409,"blockType":282,"imageText":28,"title":1992,"content":2410},"6a3d4bfb8ac2749f80a5227e",{"id":2381,"alt":2382,"landscape":2383,"portrait":28,"folder":60,"thumbnailUrl":2393,"updatedAt":2407,"createdAt":2408},67,"bcge_graph4",{"id":594,"updatedAt":2384,"createdAt":2385,"url":2386,"thumbnailURL":28,"filename":2387,"mimeType":139,"filesize":2388,"width":2389,"height":2390,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2391},"2026-06-25T15:41:05.661Z","2026-06-25T15:41:05.058Z","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_graph_4.png","BCGE_graph_4.png",125438,970,449,{"thumbnail":2392,"sm":2396,"md":2401,"lg":2405,"og":2406},{"url":2393,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":2394,"filename":2395},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_graph_4-300x200.webp",7460,"BCGE_graph_4-300x200.webp",{"url":2397,"width":43,"height":2398,"mimeType":30,"filesize":2399,"filename":2400},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_graph_4-640x296.webp",296,18978,"BCGE_graph_4-640x296.webp",{"url":2402,"width":2389,"height":2390,"mimeType":30,"filesize":2403,"filename":2404},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_graph_4-970x449.webp",32018,"BCGE_graph_4-970x449.webp",{"url":2402,"width":2389,"height":2390,"mimeType":30,"filesize":2403,"filename":2404},{"url":28,"width":28,"height":28,"mimeType":28,"filesize":28,"filename":28},"2026-06-29T07:33:53.265Z","2026-06-25T15:41:06.453Z",[],{"root":2411},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2412,"direction":28},[2413],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2414,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2415],{"mode":176,"text":2416,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"L'emergere dell'IA non è ciclico, ma strutturale. Mette sotto pressione i modelli di business informativi o analitici replicabili, che promettevano ricavi ricorrenti perpetui. Oggi il valore terminale di questi modelli di crescita è rimesso in discussione. Il paradigma attuale favorisce gli allocatori di capitale disciplinati, la generazione di cash-flow e la detenzione di attivi la cui creazione di valore è controllabile.",{"id":2418,"colorVariation":345,"blockName":28,"columns":2419,"blockType":340,"titleStart":2435,"titleEnd":1992},"6a3d4c728ac2749f80a52280",[2420],{"id":2421,"content":2422},"6a3d4c808ac2749f80a52281",{"root":2423},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2424,"direction":28},[2425,2429,2431],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2426,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2427],{"mode":176,"text":2428,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"La nostra analisi individua queste leve. Può trattarsi di attivi integrati in rete, soggetti a una forte regolamentazione e dotati di portafogli di concessioni, come i fornitori di energia o le telecomunicazioni. Il possesso di una rete fisica di produzione o di distribuzione, caratteristica delle società dei materiali e del consumo di base, è un elemento differenziante, così come la detenzione di brevetti che proteggono lo sviluppo di molecole nella salute e nei materiali. Dotati di un patrimonio di marchi e capitalizzando su una relazione con la clientela, gli attori del consumo discrezionale e di base traggono il loro vantaggio. ",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2430,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2432,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2433],{"mode":176,"text":2434,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Va rilevato che un modello di business può essere durevole e «asset-light». La barriera e la missione critica sono più importanti del peso degli attivi. È il caso di Galenica, che controlla una rete di distribuzione fisica, di Temenos, che sviluppa software core d'infrastruttura integrati in un quadro regolamentare, o di Sika, che detiene una rete, una produzione fisica e brevetti, oppure di ABB, che fornisce capacità fisiche energetiche e di automazione.","Modelli di business da favorire",{"id":2437,"colorVariation":903,"blockName":28,"columns":2438,"blockType":340,"titleStart":2454,"titleEnd":1992},"6a3d4c8f8ac2749f80a52282",[2439],{"id":2440,"content":2441},"6a3d4c978ac2749f80a52283",{"root":2442},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2443,"direction":28},[2444,2448,2450],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2445,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2446],{"mode":176,"text":2447,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Svalutando l'energia e le capacità di produzione e concentrando la ricchezza negli intangibili, il mercato ha accresciuto la vulnerabilità dei portafogli di attivi. Poiché i modelli HALO sono presenti in numerosi settori, la selettività in un'ottica di durabilità del modello di business è decisiva. A questo riguardo, la gestione attiva, al contrario della gestione passiva, permette di partecipare selettivamente al vasto dispiegamento di infrastruttura e di capitalizzare sulla dispersione generata dall'IA.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2449,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2451,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2452],{"mode":176,"text":2453,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"1) Swiss Performance Index (escl. finanza e immobiliare)","Le società HALO ben posizionate",{"id":2456,"colorVariation":269,"blockName":28,"columns":2457,"blockType":340,"titleStart":1992,"titleEnd":1992},"6a42af764ec8d2260a7e3bc9",[2458],{"id":2459,"content":2460},"6a42af794ec8d2260a7e3bca",{"root":2461},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2462,"direction":28},[2463],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2464,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":4},[2465,2467],{"mode":176,"text":2466,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":4,"version":4},"Raphaël Membrez",{"mode":176,"text":2468,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4}," è gestore di fondi, membro del team di gestione di convinzione sulle azioni svizzere presso BCGE Asset Management. In precedenza, è stato analista e co-gestore di un fondo in azioni svizzere presso Landolt & Cie (attualmente ODDO BHF Suisse). Ha completato un Executive Program alla HEC Paris, è titolare di un Master in Finance della Warwick Business School e di un Bachelor dell'Università di Friburgo (Magna cum laude) ed è detentore del 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rubrica di Raphaël Membrez -\nPubblicata su Allnews - Aprile 2026","2026-04-29T12:00:00.000Z",{"id":4,"name":1709,"slug":1851,"updatedAt":1852,"createdAt":1852},"halo-schweiz","2026-09-15T13:40:07.419Z","2026-06-25T15:41:41.020Z",{"id":501,"layout":2504,"previewImage":2696,"title":2724,"excerpt":2725,"publishedDate":2726,"tags":2727,"slug":2728,"updatedAt":2729,"createdAt":2730},[2505,2608,2626,2664,2682],{"id":2506,"colorVariation":239,"backgroundImage":2507,"foregroundImage":2563,"blockName":28,"blockType":256,"eyebrow":2595,"title":2596,"content":2597},"6a3d4dcf8ac2749f80a52284",{"id":2508,"alt":2509,"landscape":2510,"portrait":2537,"folder":1709,"thumbnailUrl":2519,"updatedAt":2561,"createdAt":2562},128,"Clauzet 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febbraio 2026","Immobiliare indiretto svizzero: \nevitate la trappola della volatilità!",{"root":2598},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2599,"direction":28},[2600,2604],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2601,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2602],{"mode":176,"text":2603,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Una rubrica di Laurent Clauzet",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2605,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2606],{"mode":176,"text":2607,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Pubblicata su Allnews - Febbraio 2026",{"id":2609,"colorVariation":345,"blockName":28,"columns":2610,"blockType":340,"titleStart":1992,"titleEnd":1992},"6a3d4dfa8ac2749f80a52285",[2611],{"id":2612,"content":2613},"6a3d4dfe8ac2749f80a52286",{"root":2614},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2615,"direction":28},[2616,2620,2622],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2617,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2618],{"mode":176,"text":2619,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"L'immobiliare occupa un posto strutturale nell'allocazione degli attivi degli investitori istituzionali svizzeri. Nel lungo termine, questa classe di attivi si caratterizza per una volatilità inferiore a quella delle azioni, una decorrelazione parziale rispetto alle altre classi di attivi e una generazione di ricavi relativamente stabile. Queste proprietà spiegano il suo ruolo centrale nei portafogli previdenziali, potendo le casse pensioni svizzere allocare fino al 25% dei loro attivi all'immobiliare. ",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2621,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2623,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2624],{"mode":176,"text":2625,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"L'universo dell'immobiliare indiretto quotato in Svizzera si compone di due segmenti distinti: le azioni immobiliari e i fondi immobiliari quotati. Le azioni immobiliari, raggruppate nell'indice REAL, sono titoli di partecipazione classici. Vengono generalmente integrate nei portafogli secondo un quadro Media–Varianza classico, essendo l'investitore consapevole della necessità di diversificare il rischio specifico al fine di ottimizzare il rendimento corretto per il rischio. Al contrario, si osserva un comportamento sensibilmente diverso nel segmento dei fondi immobiliari quotati. Benché siano negoziati in continuo sulla borsa svizzera, con un libro d'ordini identico a quello delle azioni, questi veicoli sono ancora frequentemente percepiti come strumenti quasi obbligazionari. Questa percezione deriva in parte da una possibile confusione tra il valore netto d'inventario (NAV), generalmente pubblicato a cadenza annuale, e il prezzo di mercato, formato in continuo intraday. Essendo questi fondi strutturalmente semiaperti e, nella pratica, chiusi la maggior parte del tempo, il loro prezzo è determinato dall'offerta e dalla domanda e si discosta in modo strutturale dal NAV, con premi o sconti medi dell'ordine del 20-25% a seconda delle fasi del ciclo. Questa percezione porta talvolta a una concentrazione eccessiva su un numero limitato di fondi, o addirittura regolarmente su un unico veicolo, aumentando in modo molto sensibile il rischio specifico per l'investitore.",{"id":2627,"layout":268,"colorVariation":239,"imagePosition":935,"image":2628,"imageFit":1990,"imageStyle":279,"imageTextColor":10,"headingLevel":280,"blockName":28,"buttons":2656,"blockType":282,"imageText":28,"title":1992,"content":2657},"6a3d4e458ac2749f80a52288",{"id":2629,"alt":2630,"landscape":2631,"portrait":28,"folder":60,"thumbnailUrl":2641,"updatedAt":2655,"createdAt":2655},68,"bcge_six_graph",{"id":617,"updatedAt":2632,"createdAt":2633,"url":2634,"thumbnailURL":28,"filename":2635,"mimeType":139,"filesize":2636,"width":2637,"height":2638,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2639},"2026-06-25T15:50:41.859Z","2026-06-25T15:50:41.660Z","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_SIX_graph.png","BCGE_SIX_graph.png",50445,977,554,{"thumbnail":2640,"sm":2644,"md":2649,"lg":2653,"og":2654},{"url":2641,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":2642,"filename":2643},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_SIX_graph-300x200.webp",8934,"BCGE_SIX_graph-300x200.webp",{"url":2645,"width":43,"height":2646,"mimeType":30,"filesize":2647,"filename":2648},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_SIX_graph-640x363.webp",363,25994,"BCGE_SIX_graph-640x363.webp",{"url":2650,"width":2637,"height":2638,"mimeType":30,"filesize":2651,"filename":2652},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FBCGE_SIX_graph-977x554.webp",39722,"BCGE_SIX_graph-977x554.webp",{"url":2650,"width":2637,"height":2638,"mimeType":30,"filesize":2651,"filename":2652},{"url":28,"width":28,"height":28,"mimeType":28,"filesize":28,"filename":28},"2026-06-25T15:50:52.977Z",[],{"root":2658},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2659,"direction":28},[2660],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2661,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2662],{"mode":176,"text":2663,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Ogni fondo immobiliare quotato detiene un portafoglio di attivi reali, per definizione unico, spesso concentrato geograficamente e settorialmente. La performance dipende quindi fortemente da fattori specifici: qualità e ubicazione del parco immobiliare, struttura di finanziamento, politica di distribuzione, nonché decisioni del gestore. Da un punto di vista quantitativo, questa concentrazione si traduce in una volatilità idiosincratica significativa, suscettibile di ridurre il rendimento corretto per il rischio, in particolare durante le fasi di tensione sui mercati finanziari o di rialzo dei tassi d'interesse. La tabella qui sotto presenta le dieci maggiori capitalizzazioni borsistiche di fondi immobiliari quotati svizzeri, accompagnate dalla loro performance totale, dalla loro volatilità recente e dal loro rapporto di Sharpe. Gli scarti osservati tra i fondi sono marcati, sia in termini di rendimento sia di rischio, il che conferma empiricamente l'eterogeneità dei profili rendimento\u002Frischio all'interno di questa classe di attivi.",{"id":2665,"colorVariation":345,"blockName":28,"columns":2666,"blockType":340,"titleStart":1992,"titleEnd":1992},"6a3d4e638ac2749f80a52289",[2667],{"id":2668,"content":2669},"6a3d4e6b8ac2749f80a5228a",{"root":2670},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2671,"direction":28},[2672,2676,2678],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2673,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2674],{"mode":176,"text":2675,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Vengono presentate anche due strategie aggregate: un approccio attivo di convinzione che combina 25-30 titoli immobiliari (fondi quotati e azioni immobiliari), nonché un approccio passivo basato sull'indice SWIIT, che raggruppa l'insieme dei fondi immobiliari quotati svizzeri. In entrambi i casi, la diversificazione permette una riduzione dello scarto tipo (volatilità) del portafoglio e un miglioramento del rapporto di Sharpe, conformemente alle previsioni del quadro Media–Varianza. Infine, una diversificazione ancora più ampia può essere ottenuta combinando il segmento dei fondi immobiliari quotati (SWIIT) con quello delle azioni immobiliari (REAL). L'integrazione congiunta di questi due segmenti permette di sfruttare fonti di rischio parzialmente distinte e di migliorare la frontiera efficiente dell'allocazione immobiliare.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2677,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2679,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2680],{"mode":176,"text":2681,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"In conclusione, se l'immobiliare indiretto svizzero costituisce una componente essenziale dell'allocazione degli attivi, un'esposizione concentrata su un unico fondo immobiliare quotato accentua fortemente il rischio specifico non diversificato. I risultati empirici depongono a favore di un approccio diversificato, tanto più attivo, al fine di massimizzare il rendimento corretto per il rischio e di captare in modo duraturo le proprietà di stabilizzazione associate a questa classe di attivi.",{"id":2683,"colorVariation":269,"blockName":28,"columns":2684,"blockType":340,"titleStart":1992,"titleEnd":1992},"6a42ae634ec8d2260a7e3bc5",[2685],{"id":2686,"content":2687},"6a42ae664ec8d2260a7e3bc6",{"root":2688},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2689,"direction":28},[2690],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2691,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":4},[2692,2694],{"mode":176,"text":2693,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":4,"version":4},"Laurent Clauzet",{"mode":176,"text":2695,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4}," è entrato nella BCGE nel 2021. È membro del team di gestione di convinzione sulle azioni svizzere e responsabile di strategie sulle azioni ad alto dividendo nonché sull'immobiliare indiretto svizzero. Inizia la sua carriera nel 2014 presso il multi-family office Fitzroy Investment Advisors, come analista nella selezione di fondi azionari. Poi, tra il 2017 e il 2021, ricopre diverse posizioni presso Solvalor fund management, una direzione di fondi, e gestisce diversi fondi immobiliari. È titolare di un Master in Management della EMLyon Business School con una specializzazione in Finance e del titolo CFA®.",{"id":69,"alt":2697,"landscape":2698,"portrait":28,"folder":1709,"thumbnailUrl":2707,"updatedAt":2722,"createdAt":2723},"Clauzet_Laurent-publications",{"id":2699,"updatedAt":2700,"createdAt":2701,"url":2702,"thumbnailURL":28,"filename":2703,"mimeType":30,"filesize":2704,"width":1827,"height":1827,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2705},341,"2026-07-31T09:17:43.639Z","2026-07-31T09:17:43.337Z","https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FLaurentClauzet_list-1.webp","LaurentClauzet_list-1.webp",58382,{"thumbnail":2706,"sm":2710,"md":2714,"lg":2717,"og":2718},{"url":2707,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":2708,"filename":2709},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FLaurentClauzet_list-1-300x200.webp",4092,"LaurentClauzet_list-1-300x200.webp",{"url":2711,"width":43,"height":43,"mimeType":30,"filesize":2712,"filename":2713},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FLaurentClauzet_list-1-640x640.webp",21204,"LaurentClauzet_list-1-640x640.webp",{"url":2715,"width":1827,"height":1827,"mimeType":30,"filesize":2704,"filename":2716},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FLaurentClauzet_list-1-800x800.webp","LaurentClauzet_list-1-800x800.webp",{"url":2715,"width":1827,"height":1827,"mimeType":30,"filesize":2704,"filename":2716},{"url":2719,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":2720,"filename":2721},"https:\u002F\u002Fassets.synchrony.ch\u002FLaurentClauzet_list-1-1200x630.webp",45084,"LaurentClauzet_list-1-1200x630.webp","2026-07-31T09:17:44.235Z","2026-07-09T15:47:14.988Z","Immobiliare indiretto svizzero: evitate la trappola della volatilità!","Una rubrica di Laurent Clauzet -\nPubblicata su Allnews - Febbraio 2026","2026-02-03T12:00:00.000Z",{"id":4,"name":1709,"slug":1851,"updatedAt":1852,"createdAt":1852},"immobiliare-indiretto-svizzero","2026-09-17T15:59:34.504Z","2026-06-25T15:51:28.946Z",{"id":509,"layout":2732,"previewImage":2860,"title":2759,"excerpt":2868,"publishedDate":2869,"tags":2870,"slug":2871,"updatedAt":2872,"createdAt":2873},[2733,2771,2783,2809,2828,2847],{"id":2734,"colorVariation":239,"backgroundImage":2735,"foregroundImage":2750,"blockName":28,"blockType":256,"eyebrow":2758,"title":2759,"content":2760},"6a3e75a279839c6d1a2b12a3",{"id":842,"alt":1651,"landscape":2736,"portrait":2743,"folder":1709,"thumbnailUrl":1662,"updatedAt":1710,"createdAt":1711},{"id":1653,"updatedAt":1654,"createdAt":1655,"url":1656,"thumbnailURL":28,"filename":1657,"mimeType":30,"filesize":1658,"width":75,"height":1659,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2737},{"thumbnail":2738,"sm":2739,"md":2740,"lg":2741,"og":2742},{"url":1662,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":1663,"filename":1664},{"url":1666,"width":43,"height":1667,"mimeType":30,"filesize":1668,"filename":1669},{"url":1671,"width":48,"height":1672,"mimeType":30,"filesize":1673,"filename":1674},{"url":1676,"width":75,"height":1659,"mimeType":30,"filesize":1658,"filename":1677},{"url":1679,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":1680,"filename":1681},{"id":1683,"updatedAt":1684,"createdAt":1685,"url":1686,"thumbnailURL":28,"filename":1687,"mimeType":30,"filesize":1688,"width":1689,"height":1690,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2744},{"thumbnail":2745,"sm":2746,"md":2747,"lg":2748,"og":2749},{"url":1693,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":1694,"filename":1695},{"url":1697,"width":43,"height":1698,"mimeType":30,"filesize":1699,"filename":1700},{"url":1702,"width":1689,"height":1690,"mimeType":30,"filesize":1688,"filename":1703},{"url":1702,"width":1689,"height":1690,"mimeType":30,"filesize":1688,"filename":1703},{"url":1706,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":1707,"filename":1708},{"id":1713,"alt":1714,"landscape":2751,"portrait":28,"folder":1709,"thumbnailUrl":1724,"updatedAt":1742,"createdAt":1743},{"id":1716,"updatedAt":1717,"createdAt":1718,"url":1719,"thumbnailURL":28,"filename":1720,"mimeType":30,"filesize":1721,"width":75,"height":1659,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2752},{"thumbnail":2753,"sm":2754,"md":2755,"lg":2756,"og":2757},{"url":1724,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":1725,"filename":1726},{"url":1728,"width":43,"height":1667,"mimeType":30,"filesize":1729,"filename":1730},{"url":1732,"width":48,"height":1672,"mimeType":30,"filesize":1733,"filename":1734},{"url":1736,"width":75,"height":1659,"mimeType":30,"filesize":1721,"filename":1737},{"url":1739,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":1740,"filename":1741},"22 luglio 2025","Machine Learning & Black Swans",{"root":2761},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2762,"direction":28},[2763,2767],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2764,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2765],{"mode":176,"text":2766,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Una rubrica di Thierry Vessereau",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2768,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2769],{"mode":176,"text":2770,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Pubblicata su Allnews - Luglio 2025",{"id":2772,"colorVariation":758,"blockName":28,"columns":2773,"blockType":340,"titleStart":1992,"titleEnd":1992},"6a3e766579839c6d1a2b12a4",[2774],{"id":2775,"content":2776},"6a3e767679839c6d1a2b12a5",{"root":2777},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2778,"direction":28},[2779],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2780,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2781],{"mode":176,"text":2782,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"I cigni neri (Black Swans) sono stati definiti da Nassim Taleb nel 2007 come eventi che si caratterizzano per la loro rarità e imprevedibilità, la gravità delle loro conseguenze e la tendenza a razionalizzarli a posteriori. In finanza, questi eventi hanno la caratteristica di poter essere esogeni: eventi naturali, pandemia, guerra, ma anche di poter essere generati dai mercati finanziari stessi sotto forma di bolle speculative. I mercati economici e finanziari hanno così conosciuto diversi eventi mondiali di questo tipo, ad esempio la bolla immobiliare del 2008, spesso classificati nella categoria dei cigni neri. L'imprevedibilità di queste bolle si fonda sul determinare se esse esistano realmente o meno, sul misurarne l'evoluzione e la capacità di esplodere e, soprattutto, il loro impatto potenziale sui mercati e sull'economia.",{"id":2784,"colorVariation":462,"blockName":28,"columns":2785,"blockType":340,"titleStart":2807,"titleEnd":2808},"6a3e769579839c6d1a2b12a6",[2786],{"id":2787,"content":2788},"6a3e76a579839c6d1a2b12a7",{"root":2789},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2790,"direction":28},[2791],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2792,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2793,2795,2797,2799,2801,2803,2805],{"mode":176,"text":2794,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"L'irruzione di ChatGPT-4 nel 2023 ha costituito un punto di svolta nella comprensione delle possibilità dell'IA e nell'accelerazione degli strumenti utilizzati fino ad allora. Nella finanza di mercato, il rapido sviluppo di nuovi dispositivi ha permesso di generalizzare ed estendere algoritmi che erano, per alcuni, già avanzati (trading ad alta frequenza, ",{"mode":176,"text":2796,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":486,"version":4},"robot-advisory, web scraping",{"mode":176,"text":2798,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"), moltiplicando anche il numero di attori attivi nel settore. Mentre l'accento è stato posto in un primo momento sui trattamenti massivi di documenti, sulla sintesi e sulla riscrittura da parte dei ",{"mode":176,"text":2800,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":486,"version":4},"Large Language Models ",{"mode":176,"text":2802,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"(LLM), oggi l'intelligenza è sempre più utilizzata nell'investimento stesso, applicando in particolare i principi del ",{"mode":176,"text":2804,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":486,"version":4},"machine learning",{"mode":176,"text":2806,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},".","Intelligenza","artificiale",{"id":2810,"colorVariation":345,"blockName":28,"columns":2811,"blockType":340,"titleStart":2827,"titleEnd":1992},"6a3e76b979839c6d1a2b12a8",[2812],{"id":2813,"content":2814},"6a3e76c679839c6d1a2b12a9",{"root":2815},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2816,"direction":28},[2817,2821,2823],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2818,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2819],{"mode":176,"text":2820,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Gli algoritmi di machine learning sono concepiti per apprendere sulla base di vasti volumi di dati finanziari e per individuare le tendenze e formulare previsioni o decisioni senza intervento umano o con un intervento umano limitato. Tuttavia, per quanto impressionante possa essere, la capacità dell'IA di prevedere o attenuare l'impatto degli eventi particolari non è garantita. Ciò è legato sia al carattere per definizione imprevedibile del cigno nero, sia alle caratteristiche dell'apprendimento. ",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2822,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2824,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2825],{"mode":176,"text":2826,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Infatti, l'obiettivo generale dell'apprendimento è minimizzare l'entropia affinché la distribuzione prevista sia il più possibile vicina alla distribuzione osservata, tendendo così a trattare a parte o a ignorare gli outlier, siano essi aberranti o difficili da spiegare. L'apprendimento è anche tributario dell'accesso e della lunghezza dei dati storici, della loro disponibilità a seconda dei domini, ma anche dell'ipotesi che i dati passati, massivamente impiegati, permettano di determinare tendenze dotate di un certo potere predittivo. Infine, una parte importante della messa a punto consiste nell'evitare l'«overfitting», ossia il funzionare favorendo i dati di apprendimento a scapito della capacità di previsione. Ciò porta naturalmente a scartare o minimizzare gli eventi particolari che non rientrano nella media.","Machine Learning e cigni neri",{"id":2829,"colorVariation":903,"blockName":28,"columns":2830,"blockType":340,"titleStart":2846,"titleEnd":1992},"6a3e76ee79839c6d1a2b12aa",[2831],{"id":2832,"content":2833},"6a3e774079839c6d1a2b12ab",{"root":2834},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2835,"direction":28},[2836,2840,2842],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2837,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2838],{"mode":176,"text":2839,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Le caratteristiche dell'apprendimento, che sia supervisionato o non supervisionato, pongono la questione della generazione di una bolla particolare e dell'autoproduzione di un cigno nero di nuovo genere attraverso la moltiplicazione di attori automatizzati la cui diversità sarebbe fittizia. Secondo i principi stabiliti da Shannon, il numero e la moltiplicazione degli attori non significa che vi sia più informazione, né che essa sia differenziata. Ciò è illustrato dal paradosso del gioco inventato da Shannon nel 1948, che crea un predittore universale discreto che trae profitto dai bias dell'informazione fornita (nella fattispecie uno sperimentatore che genera numeri che in realtà non sono casuali). L'accesso facilitato ad algoritmi avanzati provoca una moltiplicazione degli attori, ma questi rischiano di trattare le informazioni in modo simile. È probabile che questi attori, formulando ipotesi simili e utilizzando essenzialmente gli stessi dati e gli stessi algoritmi, ottengano risultati simili e rafforzino le stesse previsioni limitando le possibilità di arbitraggio. Un parallelo può essere tracciato con il trading ad alta frequenza, che permetteva di generare una sovraperformance significativa finché il numero di attori era limitato. ",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2841,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2843,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2844],{"mode":176,"text":2845,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Ci si può allora chiedere se l'utilizzo di modelli di apprendimento permetta di ottenere una migliore efficienza dei mercati, moltiplicando gli attori, o al contrario aumenti il rischio di inefficienza riproducendo attori clonati artificialmente. Il paradosso sarebbe allora che la maturità dell'investimento tramite IA finisca per riprodurre i bias rimproverati agli investimenti indicizzati: concentrazione eccessiva, timore di creazione di bolle, comportamenti gregari. Tuttavia, essa non presenta a priori gli stessi svantaggi maggiori associati a questi fondi indicizzati: mancanza di sovraperformance, mancanza di flessibilità e impossibilità di poter approfittare delle opportunità sul mercato.","Piccoli e grandi cigni",{"id":2848,"colorVariation":269,"blockName":28,"columns":2849,"blockType":340,"titleStart":1992,"titleEnd":1992},"6a3e776879839c6d1a2b12ac",[2850],{"id":2851,"content":2852},"6a3e776e79839c6d1a2b12ad",{"root":2853},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2854,"direction":28},[2855],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2856,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":4},[2857,2858],{"mode":176,"text":1814,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":4,"version":4},{"mode":176,"text":2859,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4}," è entrato in BCGE Asset Management nel luglio 2019 come gestore istituzionale sui fondi passivi e attivi della gamma Synchrony. In precedenza, ha lavorato dal 2005 al 2019 presso la banca Pictet & Cie come responsabile di progetto e di sviluppo, poi come specialista d'investimento del servizio Indicizzazione di Pictet Asset Management. Thierry Vessereau è titolare di un master in scienze informatiche e Dottore in economia.",{"id":1818,"alt":1819,"landscape":2861,"portrait":28,"folder":1709,"thumbnailUrl":1830,"updatedAt":1845,"createdAt":1846},{"id":1821,"updatedAt":1822,"createdAt":1823,"url":1824,"thumbnailURL":28,"filename":1825,"mimeType":30,"filesize":1826,"width":1827,"height":1827,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2862},{"thumbnail":2863,"sm":2864,"md":2865,"lg":2866,"og":2867},{"url":1830,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":1831,"filename":1832},{"url":1834,"width":43,"height":43,"mimeType":30,"filesize":1835,"filename":1836},{"url":1838,"width":1827,"height":1827,"mimeType":30,"filesize":1826,"filename":1839},{"url":1838,"width":1827,"height":1827,"mimeType":30,"filesize":1826,"filename":1839},{"url":1842,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":1843,"filename":1844},"Una rubrica di Thierry Vessereau -\nPubblicata su Allnews - Luglio 2025","2025-07-22T12:00:00.000Z",{"id":4,"name":1709,"slug":1851,"updatedAt":1852,"createdAt":1852},"machine-learning-black-swans","2026-09-15T12:30:41.814Z","2026-06-26T12:58:45.731Z",{"id":522,"layout":2875,"previewImage":3005,"title":2902,"excerpt":3013,"publishedDate":3014,"tags":3015,"slug":3016,"updatedAt":3017,"createdAt":3018},[2876,2913,2937,2962,2993],{"id":2877,"colorVariation":239,"backgroundImage":2878,"foregroundImage":2893,"blockName":28,"blockType":256,"eyebrow":2901,"title":2902,"content":2903},"6a3e789674a2af8ce99c26bf",{"id":1861,"alt":1862,"landscape":2879,"portrait":2886,"folder":1709,"thumbnailUrl":1872,"updatedAt":1914,"createdAt":1915},{"id":1864,"updatedAt":1865,"createdAt":1866,"url":1867,"thumbnailURL":28,"filename":1868,"mimeType":30,"filesize":1869,"width":75,"height":1659,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2880},{"thumbnail":2881,"sm":2882,"md":2883,"lg":2884,"og":2885},{"url":1872,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":1873,"filename":1874},{"url":1876,"width":43,"height":1667,"mimeType":30,"filesize":1877,"filename":1878},{"url":1880,"width":48,"height":1672,"mimeType":30,"filesize":1881,"filename":1882},{"url":1884,"width":75,"height":1659,"mimeType":30,"filesize":1869,"filename":1885},{"url":1887,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":1888,"filename":1889},{"id":1891,"updatedAt":1892,"createdAt":1893,"url":1894,"thumbnailURL":28,"filename":1895,"mimeType":30,"filesize":1896,"width":1689,"height":1690,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2887},{"thumbnail":2888,"sm":2889,"md":2890,"lg":2891,"og":2892},{"url":1899,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":1900,"filename":1901},{"url":1903,"width":43,"height":1698,"mimeType":30,"filesize":1904,"filename":1905},{"url":1907,"width":1689,"height":1690,"mimeType":30,"filesize":1896,"filename":1908},{"url":1907,"width":1689,"height":1690,"mimeType":30,"filesize":1896,"filename":1908},{"url":1911,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":1912,"filename":1913},{"id":1917,"alt":1918,"landscape":2894,"portrait":28,"folder":1709,"thumbnailUrl":1927,"updatedAt":1945,"createdAt":1946},{"id":220,"updatedAt":1920,"createdAt":1921,"url":1922,"thumbnailURL":28,"filename":1923,"mimeType":30,"filesize":1924,"width":75,"height":1659,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":2895},{"thumbnail":2896,"sm":2897,"md":2898,"lg":2899,"og":2900},{"url":1927,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":1928,"filename":1929},{"url":1931,"width":43,"height":1667,"mimeType":30,"filesize":1932,"filename":1933},{"url":1935,"width":48,"height":1672,"mimeType":30,"filesize":1936,"filename":1937},{"url":1939,"width":75,"height":1659,"mimeType":30,"filesize":1924,"filename":1940},{"url":1942,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":1943,"filename":1944},"25 giugno 2025","La Svizzera, discreta ma potente terra d'innovazione",{"root":2904},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2905,"direction":28},[2906,2909],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2907,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2908],{"mode":176,"text":1955,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2910,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2911],{"mode":176,"text":2912,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Pubblicata su Allnews - Giugno 2025",{"id":2914,"colorVariation":462,"blockName":28,"columns":2915,"blockType":340,"titleStart":1992,"titleEnd":1992},"6a3e85f774a2af8ce99c26cc",[2916],{"id":2917,"content":2918},"6a3e85fd74a2af8ce99c26cd",{"root":2919},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2920,"direction":28},[2921,2925,2927,2931,2933],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2922,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":486},[2923],{"mode":176,"text":2924,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":486,"version":4},"Quando l'implementazione dell'intelligenza artificiale fa rima con Svizzera.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2926,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2928,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2929],{"mode":176,"text":2930,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Da lungo tempo considerata un pilastro di stabilità in Europa, la Svizzera gode anche di una reputazione di focolaio d'innovazione. Ha saputo capitalizzare su questa aura, in particolare grazie alla sua orologeria di precisione, alla sua eccellenza industriale nonché alla qualità della sua industria farmaceutica. La Svizzera si impone oggi come un attore discreto ma influente nel campo della tecnologia e in particolare nell'implementazione e nell'utilizzo dell'intelligenza artificiale (IA). ",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2932,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2934,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2935],{"mode":176,"text":2936,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"L'innovazione fa parte del DNA della Svizzera e delle sue società, che allocano, metodicamente, anno dopo anno, somme importanti in ricerca e sviluppo (R&S). In media, quasi 25 miliardi di CHF vengono investiti ogni anno, di cui circa 17 miliardi di CHF da parte delle imprese private, il che rappresenta l'equivalente di oltre il 3% del PIL(1). Se il Paese non è considerato una «Silicon Valley», diverse delle sue imprese sono attori importanti dell'innovazione. ABB, VAT Group e Belimo illustrano perfettamente il modo in cui l'IA si trova ormai al centro degli investimenti in innovazione delle imprese svizzere, consolidando il loro ruolo nella catena del valore di questa tecnologia di rottura.",{"id":2938,"colorVariation":345,"blockName":28,"columns":2939,"blockType":340,"titleStart":2961,"titleEnd":1992},"6a3e861a74a2af8ce99c26ce",[2940],{"id":2941,"content":2942},"6a3e862674a2af8ce99c26cf",{"root":2943},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2944,"direction":28},[2945,2949,2951,2955,2957],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2946,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2947],{"mode":176,"text":2948,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"ABB, il gigante industriale, innova da oltre 140 anni, diventando così leader mondiale dell'automazione, dei sistemi robotici e dell'elettrificazione. L'impresa integra l'IA nelle sue soluzioni per ottimizzare la manutenzione predittiva, la gestione dell'energia e l'autonomia dei sistemi industriali. La sua piattaforma ABB Ability ne è la punta di diamante: associando IA e cloud, permette di analizzare in tempo reale volumi massivi di dati industriali al fine di anticipare i guasti, ridurre il consumo energetico e migliorare l'efficienza operativa. Altro esempio, i data center, indispensabili all'IA, rappresentano il 15% dei nuovi ordini della divisione Elettrificazione nel 2024, ossia circa 2 miliardi di CHF. L'IA diventa qui una leva concreta di produttività, crescita e redditività. Ma questa innovazione richiede evidentemente importanti investimenti. Dal 2020 ABB ha aumentato le sue spese in R&S del 40%, raggiungendo il 4,5% delle vendite ovvero 1,2 miliardi di CHF nel 2024(2). VAT Group, anello strategico nella fabbricazione di semiconduttori, è meno conosciuta dal grande pubblico ma altrettanto essenziale. ",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2950,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2952,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2953],{"mode":176,"text":2954,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"VAT Group è il leader mondiale delle valvole a vuoto utilizzate nella fabbricazione di semiconduttori. Questo settore molto tecnico esige precisione e purezza dell'ambiente. L'IA è qui utilizzata per simulare e accelerare i cicli di sviluppo di nuove soluzioni sotto vuoto. Detenendo il 76% della quota di mercato nel suo segmento, VAT Group è un attore chiave nella catena del valore dei semiconduttori, essi stessi indispensabili all'IA. L'impresa dedica una parte significativa del suo fatturato alla R&S (6% delle vendite o 12% dei dipendenti)(3), il che le permette di restare all'avanguardia dell'innovazione. ",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2956,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2958,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2959],{"mode":176,"text":2960,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Belimo, attore chiave per l'efficienza energetica dei data center, specialista dei servomotori, delle valvole e dei sensori per la gestione dei flussi d'aria e d'acqua negli edifici, incarna l'emergere degli edifici intelligenti. L'impresa ha integrato l'IA nei suoi sensori connessi per migliorare automaticamente il comfort termico ed energetico. Grazie ai suoi modelli predittivi, Belimo permette una riduzione significativa del consumo energetico. Il 12% del suo fatturato proviene ormai dai data center, un segmento strategico con l'esplosione dei bisogni di raffreddamento legati ai nuovi chip IA. Belimo registra una crescita annua media del 10% del suo fatturato su 20 anni e investe quasi l'8% delle sue vendite in R&S, prova di una strategia tecnologica robusta e durevole(4).","Ritratto di una svolta tecnologica elvetica in atto",{"id":2963,"colorVariation":903,"blockName":28,"columns":2964,"blockType":340,"titleStart":2992,"titleEnd":1992},"6a3e865274a2af8ce99c26d0",[2965],{"id":2966,"content":2967},"6a3e866074a2af8ce99c26d1",{"root":2968},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2969,"direction":28},[2970,2974,2976,2980,2984,2988],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":2971,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[2972],{"mode":176,"text":2973,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"ABB, VAT Group e Belimo illustrano perfettamente un modello d'innovazione «alla svizzera»: pragmatico, industriale e orientato all'efficienza e alla performance. Queste imprese ancorano così l'IA in applicazioni concrete, che trasformano al contempo l'industria, l'energia, gli edifici e l'economia digitale mondiale. L'implementazione dell'IA diventa essenziale per l'innovazione, che a sua volta permette di ottenere reinvestimenti in R&S sempre più produttivi. 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Giugno 2025","2025-06-25T12:00:00.000Z",{"id":4,"name":1709,"slug":1851,"updatedAt":1852,"createdAt":1852},"la-svizzera-discreta-ma-potente-terra-d-innovazione","2026-09-17T15:59:47.783Z","2026-06-26T13:04:42.515Z",{"id":3020,"layout":3021,"previewImage":3161,"title":3169,"excerpt":3170,"publishedDate":3171,"tags":3172,"slug":3173,"updatedAt":3174,"createdAt":3175},17,[3022,3059,3078,3091,3116,3135,3148],{"id":3023,"colorVariation":239,"backgroundImage":3024,"foregroundImage":3039,"blockName":28,"blockType":256,"eyebrow":3047,"title":3048,"content":3049},"6a43e662aa5d9812cabda070",{"id":2129,"alt":2130,"landscape":3025,"portrait":3032,"folder":1709,"thumbnailUrl":2140,"updatedAt":2182,"createdAt":2183},{"id":2132,"updatedAt":2133,"createdAt":2134,"url":2135,"thumbnailURL":28,"filename":2136,"mimeType":30,"filesize":2137,"width":75,"height":1659,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":3026},{"thumbnail":3027,"sm":3028,"md":3029,"lg":3030,"og":3031},{"url":2140,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":2141,"filename":2142},{"url":2144,"width":43,"height":1667,"mimeType":30,"filesize":2145,"filename":2146},{"url":2148,"width":48,"height":1672,"mimeType":30,"filesize":2149,"filename":2150},{"url":2152,"width":75,"height":1659,"mimeType":30,"filesize":2137,"filename":2153},{"url":2155,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":2156,"filename":2157},{"id":2159,"updatedAt":2160,"createdAt":2161,"url":2162,"thumbnailURL":28,"filename":2163,"mimeType":30,"filesize":2164,"width":1689,"height":1690,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":3033},{"thumbnail":3034,"sm":3035,"md":3036,"lg":3037,"og":3038},{"url":2167,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":2168,"filename":2169},{"url":2171,"width":43,"height":1698,"mimeType":30,"filesize":2172,"filename":2173},{"url":2175,"width":1689,"height":1690,"mimeType":30,"filesize":2164,"filename":2176},{"url":2175,"width":1689,"height":1690,"mimeType":30,"filesize":2164,"filename":2176},{"url":2179,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":2180,"filename":2181},{"id":2185,"alt":2186,"landscape":3040,"portrait":28,"folder":1709,"thumbnailUrl":2196,"updatedAt":2214,"createdAt":2215},{"id":2188,"updatedAt":2189,"createdAt":2190,"url":2191,"thumbnailURL":28,"filename":2192,"mimeType":30,"filesize":2193,"width":75,"height":1659,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":3041},{"thumbnail":3042,"sm":3043,"md":3044,"lg":3045,"og":3046},{"url":2196,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":2197,"filename":2198},{"url":2200,"width":43,"height":1667,"mimeType":30,"filesize":2201,"filename":2202},{"url":2204,"width":48,"height":1672,"mimeType":30,"filesize":2205,"filename":2206},{"url":2208,"width":75,"height":1659,"mimeType":30,"filesize":2193,"filename":2209},{"url":2211,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":2212,"filename":2213},"9 maggio 2025","La qualità svizzera di fronte \na un nuovo ordine mondiale",{"root":3050},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3051,"direction":28},[3052,3055],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3053,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[3054],{"mode":176,"text":2224,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3056,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[3057],{"mode":176,"text":3058,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Pubblicata su Allnews - Maggio 2025",{"id":3060,"colorVariation":239,"blockName":28,"columns":3061,"blockType":340,"titleStart":3077,"titleEnd":1992},"6a43e688aa5d9812cabda071",[3062],{"id":3063,"content":3064},"6a43e68eaa5d9812cabda072",{"root":3065},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3066,"direction":28},[3067,3071,3073],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3068,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":486},[3069],{"mode":176,"text":3070,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":486,"version":4},"Si pensava che la storia recente ci avesse insegnato qualche lezione di resilienza…",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3072,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3074,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[3075],{"mode":176,"text":3076,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Donald Trump ha preferito brandire un cartello di piccolo formato, senza dubbio per resistere meglio al forte vento di quel giorno, per svelare grandi cifre che hanno scatenato una tempesta. Queste cifre sono i dazi imposti ai partner commerciali degli Stati Uniti, dipinti con severità dal presidente in quel 2 aprile. L'Unione europea, minacciata da un dazio del 20 per cento, «può sembrare gentile in apparenza ma ci frega così spesso, è triste e patetico», ha allora dichiarato.","Tutti molto duri con noi?",{"id":3079,"colorVariation":345,"blockName":28,"columns":3080,"blockType":340,"titleStart":3090,"titleEnd":1992},"6a43e6aaaa5d9812cabda073",[3081],{"id":3082,"content":3083},"6a43e6b0aa5d9812cabda074",{"root":3084},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3085,"direction":28},[3086],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3087,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[3088],{"mode":176,"text":3089,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Gli accordi di Bretton Woods del 1944, che hanno formalizzato il ruolo del dollaro americano come valuta di riserva internazionale, offrono una chiave di lettura sul terremoto attuale. La domanda strutturale per il biglietto verde avrebbe portato al suo apprezzamento e ad asimmetrie negli scambi commerciali, penalizzando la competitività americana. Secondo Donald Trump, la perdita di capacità industriale avrebbe persino indebolito la difesa americana. Tutto ciò giustifica uno stato d'emergenza, con come rimedio il dispiegamento di dazi reciproci al fine di riequilibrare gli scambi globali.","Leva di negoziazione di fronte all'ascesa del dollaro",{"id":3092,"colorVariation":269,"blockName":28,"columns":3093,"blockType":340,"titleStart":3114,"titleEnd":3115},"6a43e6deaa5d9812cabda075",[3094,3105],{"id":3095,"content":3096},"6a43e6e5aa5d9812cabda076",{"root":3097},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3098,"direction":28},[3099,3103],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3100,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[3101],{"mode":176,"text":3102,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"In quanto piccola economia aperta, la Svizzera e le sue imprese non sono risparmiate da tali sanzioni. Non esaustivo sotto molti aspetti, il nostro quadro d'analisi permette di stimarne l'impatto. Il nostro universo di 44 società svizzere copre il 75% dell'indice Swiss Performance Index (SPI) e mostra un'esposizione media ai dazi tra il 5 e il 6%, che si fonda su una quota di vendite negli USA del 25%, di cui la parte importata ammonta al 20%. La capacità delle imprese di assorbire questo shock è determinante. A parità di condizioni e di fronte a un dazio del 31%, l'11% delle imprese dovrebbe aumentare i propri prezzi tra il 5 e il 10%, il 23% dovrebbe aumentarli tra l'1 e il 5%, mentre il 66% non ne sarebbe impattato o lo sarebbe poco, con un aumento di prezzo necessario inferiore all'1%. Diverse ragioni spiegano questa bassa esposizione. ",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3104,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"id":3106,"content":3107},"6a43e6f0aa5d9812cabda077",{"root":3108},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3109,"direction":28},[3110],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3111,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[3112],{"mode":176,"text":3113,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Alcuni attori servono un mercato puramente domestico, come Galenica, mentre altri sono debolmente esposti agli USA, come Geberit. Nestlé o Lindt & Sprüngli producono dove vendono, poiché le abitudini alimentari favoriscono una produzione locale, mentre Sika e Holcim, attori dell'edilizia, producono localmente per soddisfare le esigenze locali. Al contrario, una minoranza di attori importa l'interezza o gran parte delle proprie vendite americane. Producono componenti medici, industriali o informatici assemblati in parte in Svizzera, per quelli ad alto valore aggiunto, e in parte in Paesi a bassi costi per i componenti dalle funzionalità basilari in cui predomina il volume.","Aspetto","microeconomico",{"id":3117,"colorVariation":345,"blockName":28,"columns":3118,"blockType":340,"titleStart":3134,"titleEnd":1992},"6a43e6faaa5d9812cabda078",[3119],{"id":3120,"content":3121},"6a43e707aa5d9812cabda079",{"root":3122},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3123,"direction":28},[3124,3128,3130],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3125,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[3126],{"mode":176,"text":3127,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Il potere sui prezzi offre una leva potente che permette di assorbire in tutto o in parte i dazi. Un aumento di prezzo dell'1% permette a una società dotata di un margine del 15% e di una base di costo pari all'85% delle sue vendite di accrescere il proprio profitto operativo del 7%. Si individua il potere sul prezzo attraverso attributi più o meno tangibili. La capacità di Sika di inventare formulazioni che migliorano le proprietà del calcestruzzo può giustificare un incremento di prezzo. La posizione dominante di VAT, fabbricante di valvole a vuoto che possiede quasi il 75% delle quote di mercato nel suo segmento dei semiconduttori, favorisce la presa di prezzo. Geberit consegna i suoi prodotti sanitari tramite distributori, il che riduce il potere di negoziazione dell'acquirente. Non svizzero, ma illustrativo, il modello di business del costruttore italiano Ferrari sfrutta l'effetto di rarità associato a una bassa elasticità di prezzo, il che gli ha permesso di annunciare un aumento di prezzo fino al 10% sui suoi modelli americani al fine di contrastare i dazi del 25% sulle automobili importate dall'UE.",{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3129,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3131,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[3132],{"mode":176,"text":3133,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Favorito dal potere del prezzo, un forte margine fornisce un secondo livello di assorbimento. L'esempio di un gruppo svizzero che smercia il 19% delle sue vendite negli Stati Uniti, tutte importate dalla Svizzera, e il cui margine lordo ammonta all'80%, può assorbire a livello di profitto lordo la quasi totalità di un dazio del 31%. Oltre ai fattori menzionati, numerose società svizzere dispongono di una catena di produzione flessibile, come Sulzer, che potrebbe rimpatriare una parte della produzione delle sue pompe dal Messico verso gli USA.","Il potere del prezzo",{"id":3136,"colorVariation":345,"blockName":28,"columns":3137,"blockType":340,"titleStart":1992,"titleEnd":3147},"6a43e71caa5d9812cabda07a",[3138],{"id":3139,"content":3140},"6a43e723aa5d9812cabda07b",{"root":3141},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3142,"direction":28},[3143],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3144,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[3145],{"mode":176,"text":3146,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Nessuno può prevedere con esattezza l'impatto di una riconfigurazione dell'ordine del commercio mondiale. Ciononostante, tentare di individuare i modelli di business resilienti capaci di proteggere i propri margini e la generazione di cassa resta sotto il nostro controllo.","Resilienza in un periodo d'incertezza",{"id":3149,"colorVariation":269,"blockName":28,"columns":3150,"blockType":340,"titleStart":1992,"titleEnd":1992},"6a43e729aa5d9812cabda07c",[3151],{"id":3152,"content":3153},"6a43e730aa5d9812cabda07d",{"root":3154},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3155,"direction":28},[3156],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3157,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":4},[3158,3159],{"mode":176,"text":2466,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":4,"version":4},{"mode":176,"text":3160,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4}," è gestore di fondi, membro del team di gestione di convinzione sulle azioni svizzere e responsabile di un fondo di convinzione sulle azioni europee. In precedenza, è stato analista e co-gestore di un fondo in azioni svizzere presso Landolt & Cie (attualmente ODDO BHF). Ha completato un Executive Program alla HEC Paris, è titolare di un Master in Finance della Warwick Business School, di un Bachelor dell'Università di Friburgo (Magna cum laude) ed è detentore del CFA.",{"id":1074,"alt":2470,"landscape":3162,"portrait":28,"folder":1709,"thumbnailUrl":2480,"updatedAt":2495,"createdAt":2496},{"id":2472,"updatedAt":2473,"createdAt":2474,"url":2475,"thumbnailURL":28,"filename":2476,"mimeType":30,"filesize":2477,"width":1827,"height":1827,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":3163},{"thumbnail":3164,"sm":3165,"md":3166,"lg":3167,"og":3168},{"url":2480,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":2481,"filename":2482},{"url":2484,"width":43,"height":43,"mimeType":30,"filesize":2485,"filename":2486},{"url":2488,"width":1827,"height":1827,"mimeType":30,"filesize":2477,"filename":2489},{"url":2488,"width":1827,"height":1827,"mimeType":30,"filesize":2477,"filename":2489},{"url":2492,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":2493,"filename":2494},"La qualità svizzera di fronte a un nuovo ordine mondiale","Una rubrica di Raphaël Membrez -\nPubblicata su Allnews - Maggio 2025","2025-05-09T12:00:00.000Z",{"id":4,"name":1709,"slug":1851,"updatedAt":1852,"createdAt":1852},"la-qualità-svizzera-di-fronte-a-un-nuovo-ordine-mondiale","2026-09-28T09:26:00.514Z","2026-06-30T15:53:02.375Z",[3177,3228,3276],{"locale":3178,"blogListing":3179},"fr",{"id":4,"colorGroup":3180,"articleColorGroup":3182,"title":3184,"menuImage":3185,"slug":3193,"seo":3194,"heroBackgroundImage":3195,"heroForegroundImage":3210,"heroEyebrow":3218,"heroTitle":3219,"heroContent":3220,"titleStart":28,"titleEnd":28,"postsPerPage":179,"displayMode":180,"filterByTags":3227,"updatedAt":182,"createdAt":183,"globalType":184},{"id":6,"name":7,"variations":3181,"updatedAt":15,"createdAt":16},{"v100":9,"v100TypoColor":10,"v80":11,"v80TypoColor":12,"v60":13,"v60TypoColor":12,"v40":14,"v40TypoColor":12,"v20":14,"v20TypoColor":12},{"id":6,"name":7,"variations":3183,"updatedAt":15,"createdAt":16},{"v100":9,"v100TypoColor":10,"v80":11,"v80TypoColor":12,"v60":13,"v60TypoColor":12,"v40":14,"v40TypoColor":12,"v20":14,"v20TypoColor":12},"Publications",{"id":21,"alt":22,"landscape":3186,"portrait":28,"folder":60,"thumbnailUrl":36,"updatedAt":61,"createdAt":62},{"id":24,"updatedAt":25,"createdAt":26,"url":27,"thumbnailURL":28,"filename":29,"mimeType":30,"filesize":31,"width":32,"height":32,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":3187},{"thumbnail":3188,"sm":3189,"md":3190,"lg":3191,"og":3192},{"url":36,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":39,"filename":40},{"url":42,"width":43,"height":43,"mimeType":30,"filesize":44,"filename":45},{"url":47,"width":48,"height":48,"mimeType":30,"filesize":49,"filename":50},{"url":52,"width":32,"height":32,"mimeType":30,"filesize":31,"filename":53},{"url":55,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":58,"filename":59},"publications",{"metaTitle":28,"metaDescription":28,"ogImage":28},{"id":66,"alt":67,"landscape":3196,"portrait":3203,"folder":60,"thumbnailUrl":79,"updatedAt":128,"createdAt":129},{"id":69,"updatedAt":70,"createdAt":71,"url":72,"thumbnailURL":28,"filename":73,"mimeType":30,"filesize":74,"width":75,"height":76,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":3197},{"thumbnail":3198,"sm":3199,"md":3200,"lg":3201,"og":3202},{"url":79,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":80,"filename":81},{"url":83,"width":43,"height":84,"mimeType":30,"filesize":85,"filename":86},{"url":88,"width":48,"height":89,"mimeType":30,"filesize":90,"filename":91},{"url":93,"width":75,"height":76,"mimeType":30,"filesize":74,"filename":94},{"url":96,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":97,"filename":98},{"id":100,"updatedAt":101,"createdAt":102,"url":103,"thumbnailURL":28,"filename":104,"mimeType":30,"filesize":105,"width":32,"height":75,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":3204},{"thumbnail":3205,"sm":3206,"md":3207,"lg":3208,"og":3209},{"url":108,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":109,"filename":110},{"url":112,"width":43,"height":113,"mimeType":30,"filesize":114,"filename":115},{"url":117,"width":48,"height":118,"mimeType":30,"filesize":119,"filename":120},{"url":122,"width":32,"height":75,"mimeType":30,"filesize":105,"filename":123},{"url":125,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":126,"filename":127},{"id":131,"alt":132,"landscape":3211,"portrait":28,"folder":60,"thumbnailUrl":143,"updatedAt":162,"createdAt":163},{"id":134,"updatedAt":135,"createdAt":136,"url":137,"thumbnailURL":28,"filename":138,"mimeType":139,"filesize":140,"width":75,"height":76,"focalX":33,"focalY":33,"sizes":3212},{"thumbnail":3213,"sm":3214,"md":3215,"lg":3216,"og":3217},{"url":143,"width":37,"height":38,"mimeType":30,"filesize":144,"filename":145},{"url":147,"width":43,"height":84,"mimeType":30,"filesize":148,"filename":149},{"url":151,"width":48,"height":89,"mimeType":30,"filesize":152,"filename":153},{"url":155,"width":75,"height":76,"mimeType":30,"filesize":156,"filename":157},{"url":159,"width":56,"height":57,"mimeType":30,"filesize":160,"filename":161},"PUBLICATIONS","L'actualité\nautrement",{"root":3221},{"type":168,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3222,"direction":28},[3223],{"type":173,"format":169,"indent":170,"version":4,"children":3224,"direction":28,"textStyle":169,"textFormat":170},[3225],{"mode":176,"text":3226,"type":178,"style":169,"detail":170,"format":170,"version":4},"Analyses, points de vue, décryptages : nos publications partagent une vision claire des marchés, des cycles et des mouvements qui les structurent. 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