Il mercato vota nel breve termine ma valuta nel lungo termine

Ciò è particolarmente vero per i temi più commentati del momento. Le società legate all'intelligenza artificiale, e in particolare ai «data center», concentrano oggi una parte importante della volatilità borsistica, perché si collocano all'incrocio delle più forti aspettative di crescita, delle valutazioni più esigenti e dei maggiori dibattiti sulla sostenibilità delle spese d'investimento.

Una volta rimesso al suo giusto posto il rumore di breve termine, la questione centrale torna a essere quella della qualità delle imprese. Poiché, nel tempo, ciò che il mercato finisce per valutare non sono né i titoli dei giornali né le emozioni, ma la capacità di una società di creare valore. Le imprese che si affermano nel tempo sono spesso quelle che combinano più attributi: innovazione continua, crescita strutturale, margini elevati, rendimento sull'investimento attraente e solide barriere all'ingresso. È precisamente qui che alcune società svizzere si distinguono. In un mercato spesso percepito come difensivo, la Svizzera ospita in realtà numerose imprese capaci di creare valore nel lungo termine.

Belimo è probabilmente uno degli esempi più eloquenti di creazione di valore svizzera paziente e metodica. Nel 2025, il gruppo ha realizzato 1,12 miliardi di CHF di vendite e un utile di 182 milioni di CHF (in crescita rispettivamente dell'8,5% e del 12,4% all'anno da 10 anni). L'impresa continua a beneficiare di grandi tendenze strutturali come l'efficienza energetica, la ristrutturazione degli edifici e l'ascesa dei data center. Già nel 2024, Belimo sottolineava l'accelerazione della domanda legata ai data center e la solidità della sua strategia di crescita fondata sull'urbanizzazione, il clima e la digitalizzazione. Belimo dimostra che uno specialista, leader su componenti critici, può costruire solide barriere all'ingresso come: competenza tecnica, qualità, affidabilità, innovazione incrementale e prossimità al cliente. Nel breve termine, il titolo può essere sensibile ai livelli di valutazione, ai tassi d'interesse o ai movimenti di mercato. Nel lungo termine, il mercato valuterà la capacità dell'impresa di trasformare queste megatendenze in crescita redditizia di lungo termine. Da fine luglio 2025, il titolo registra una performance borsistica del -32% al 31.03.2026 rispetto al mercato svizzero che è al +8% (Swiss Performance Index o SPI). Su un orizzonte più lungo: +505% su 10 anni (6ª migliore performance su 200 società dello SPI, che fa +114%) o +2'172% su 20 anni (SPI +189%), ossia la migliore performance dell'intero mercato svizzero.

In fondo, la citazione di Benjamin Graham conserva tutto il suo senso perché ricorda una verità semplice: il tempo è spesso il miglior rivelatore del valore. I mercati votano al ritmo delle emozioni, delle paure e delle narrazioni dominanti di breve termine. Valutano poi i fatti. Le guerre, le elezioni o le tensioni commerciali continueranno a provocare forti momenti di volatilità. Anche il tema dell'IA continuerà a concentrare forti rotazioni nel breve termine. Ma per l'investitore paziente, la vera domanda resta immutata: quali sono le imprese capaci di emergere dal rumore con maggiori quote di mercato, margini migliori, più crescita e barriere all'ingresso rafforzate? È precisamente in questa lettura di lungo termine che una società come Belimo acquista tutto il suo senso. Nel breve termine, il mercato può votare in modo talvolta irrazionale. Nel lungo termine, finisce quasi sempre per valutare la qualità.

Anton Berthot è co-gestore di fondi di convinzione sulle azioni svizzere presso BCGE. In precedenza, ha operato come co-gestore di fondi sulle azioni svizzere, sull'immobiliare svizzero e sui multi-asset presso RESCAD SA per 8 anni. Conta inoltre alcuni anni come analista presso HSBC e JP Morgan. È titolare di un Master in Finance dell'Università di Neuchâtel, di un Bachelor della HEC Lausanne ed è detentore del CFA.